近期，據(jù)彭博社匯編的數(shù)據(jù)，在過(guò)去兩周，標(biāo)普消費(fèi)指數(shù)中市值超過(guò)10億美元的公司庫(kù)存增加了448億美元，到2025年，這一數(shù)據(jù)比2024年同期增長(zhǎng)了26%。花旗銀行對(duì)18家主要零售商的調(diào)查顯示，截至5月22日的三個(gè)月里，有11家?guī)齑嬖鲩L(zhǎng)速度比銷(xiāo)售增長(zhǎng)高出10個(gè)百分點(diǎn)，該數(shù)據(jù)已達(dá)新冠疫情爆發(fā)前的最高值。為降低過(guò)剩庫(kù)存，各大零售商紛紛采取積極的降價(jià)策略。塔吉特計(jì)劃減少產(chǎn)品訂購(gòu)量并降價(jià)優(yōu)化冗余庫(kù)存；沃爾瑪和梅西百貨等零售商則為需求量大的商品騰出空間，給銷(xiāo)售較慢的商品打折。在這場(chǎng)“清庫(kù)存”大戰(zhàn)的背后，美國(guó)本土各零售品類消費(fèi)趨勢(shì)及跨境賣(mài)家的現(xiàn)狀引人關(guān)注。

01 庫(kù)存壓力下的美國(guó)零售商

2025年5月17日，美國(guó)連鎖零售巨頭沃爾瑪發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)公布當(dāng)日，沃爾瑪股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，創(chuàng)下自1987年以來(lái)的最大單日跌幅，市值一天內(nèi)蒸發(fā)464.31億美元。財(cái)報(bào)顯示，該財(cái)季沃爾瑪凈銷(xiāo)售額達(dá)1415.69億美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的1390.90億美元。然而，沃爾瑪?shù)慕?jīng)營(yíng)利潤(rùn)卻大幅下降23%，調(diào)整后的每股收益僅為1.3美元。沃爾瑪首席執(zhí)行官董明倫指出，除價(jià)格上漲因素外，沃爾瑪還面臨庫(kù)存激增問(wèn)題，主要原因是消費(fèi)者轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)食品和其他基本商品。據(jù)悉，第一季度沃爾瑪庫(kù)存增加了32.01%，其中五分之一的商品提前到貨。

同一天，美國(guó)家居裝飾建材零售商家得寶也公布了一季度財(cái)報(bào)。家得寶第一季度凈銷(xiāo)售額為389.08億美元，2024年同期為375億美元，同比增長(zhǎng)3.8%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的366.47億美元。凈利潤(rùn)為42.31億美元，2024年同期為51.45億美元，同比增長(zhǎng)2.1%。但在庫(kù)存指標(biāo)上，家得寶面臨著與沃爾瑪同樣嚴(yán)峻的形勢(shì)，2025年5月庫(kù)存同比2024年增加31.91%。

緊接著，美國(guó)零售巨頭塔吉特于5月18日發(fā)布2025年第一季度財(cái)報(bào)，導(dǎo)致其股價(jià)暴跌25%，這是自1987年黑色星期一股市崩盤(pán)以來(lái)的最大單日跌幅。據(jù)悉，自2025年初以來(lái)，塔吉特的股價(jià)已下跌30%。該財(cái)季塔吉特總營(yíng)收為251.70億美元，同比增長(zhǎng)4%，高于市場(chǎng)預(yù)期值244.7億美元，但凈利潤(rùn)為10.09億美元，同比大幅下滑51.9%；每股收益為2.17美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期值3.07美元，而2024年同期為4.2美元。塔吉特表示，戶外家具、小型家電和一些電子產(chǎn)品的需求下降速度超出預(yù)期，同時(shí)供應(yīng)鏈干擾使許多商品的到貨時(shí)間錯(cuò)過(guò)理想銷(xiāo)售期，4月份庫(kù)存同比2024年增長(zhǎng)43.12%。

除上述三家零售商外，會(huì)員制連鎖超市開(kāi)市客、連鎖百貨公司梅西百貨、家用電器和電子產(chǎn)品零售百思買(mǎi)等大型零售商一季度業(yè)績(jī)也都受到不同程度的庫(kù)存壓力。百思買(mǎi)營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙同比下滑，一季度庫(kù)存同比增加9.39%，其首席財(cái)務(wù)官稱，營(yíng)收下滑主要是計(jì)算機(jī)和家庭影院等產(chǎn)品銷(xiāo)售疲軟，利潤(rùn)下降則是受到較低的產(chǎn)品利潤(rùn)和更高的供應(yīng)鏈成本影響。開(kāi)市客相較2024年同期庫(kù)存猛增26%，該公司財(cái)務(wù)部高級(jí)副總裁納爾遜解釋，因考慮到2024年消費(fèi)者需求突增，為防供應(yīng)鏈惡化，公司決定補(bǔ)充庫(kù)存，從而導(dǎo)致高庫(kù)存。梅西百貨業(yè)績(jī)超預(yù)期，但也難逃高庫(kù)存魔咒，庫(kù)存同比2024年增長(zhǎng)17.16%。該公司首席執(zhí)行官吉奈特表示，“由于供應(yīng)鏈限制放寬，從海外收到貨物的時(shí)間比預(yù)期早。同時(shí)，購(gòu)物者改變了購(gòu)買(mǎi)模式，在購(gòu)買(mǎi)適于社交的服裝和其他商品的同時(shí)，減少了對(duì)家居用品的消費(fèi)?！睆?025年第一季度美國(guó)零售巨頭的庫(kù)存、銷(xiāo)售關(guān)鍵數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)零售業(yè)正處于供需錯(cuò)位的尷尬境地。

02 大規(guī)模補(bǔ)倉(cāng)引發(fā)的問(wèn)題

2025年，受中國(guó)疫情管控影響，美國(guó)對(duì)亞洲進(jìn)口量減少，當(dāng)時(shí)庫(kù)存處于低位的美國(guó)零售商進(jìn)行了恐慌性補(bǔ)倉(cāng)。然而，隨著需求恢復(fù)放緩，零售商之前對(duì)消費(fèi)者行為的分析不再有效。同時(shí)，美國(guó)通脹帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，使零售業(yè)進(jìn)入“冰河期”。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年5月，美國(guó)CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）創(chuàng)下40年來(lái)的新高，同比上漲8.6%。美國(guó)總統(tǒng)拜登在加利福尼亞一場(chǎng)競(jìng)選籌款活動(dòng)上表示，美國(guó)通脹水平將下降，但民眾仍需與通脹共存一段時(shí)間，美國(guó)通脹何時(shí)開(kāi)始下降仍是未知數(shù)。從美國(guó)人口普查局零售數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然3 - 4月美國(guó)零售繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但考慮到通脹因素，實(shí)際消費(fèi)是下降的，即民眾花的錢(qián)更多，但買(mǎi)到的商品更少。在之前風(fēng)口星跨境《兩菜一湯！飆升的美國(guó)物價(jià)，低迷的消費(fèi)欲望》一文中，詳細(xì)闡述了不斷攀升的物價(jià)對(duì)民眾生活的影響。毫無(wú)疑問(wèn)，2025年以來(lái)零售銷(xiāo)售逐漸走弱。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)銀行FRED數(shù)據(jù)表明，自2024年9月起，零售商庫(kù)存額逐月升高，2025年4月達(dá)到自1992年以來(lái)的歷史最高水平。其庫(kù)銷(xiāo)比（指庫(kù)存量與銷(xiāo)售額的比率，是一個(gè)檢測(cè)庫(kù)存量是否合理的指標(biāo)）也從2024年圣誕促銷(xiāo)季1.1左右的低位，上升到2025年3 - 4月份1.18的高位。從線下實(shí)際銷(xiāo)售情況來(lái)看，支撐疫情以來(lái)美國(guó)進(jìn)口狂潮的貨品，如家具家居、電子電器等品類銷(xiāo)售逐漸放緩，成為零售商冗余庫(kù)存的主要部分。根據(jù)最新發(fā)布的《2025年5月零售貿(mào)易和食品服務(wù)月度預(yù)銷(xiāo)售額報(bào)告》顯示，5月，汽車(chē)及汽配、電子電器銷(xiāo)售相比4月出現(xiàn)較大降幅；家具、健康個(gè)護(hù)產(chǎn)品銷(xiāo)售基本與上月持平，但打斷了4月以來(lái)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；健康個(gè)護(hù)、服裝及配件產(chǎn)品銷(xiāo)售雖變化不大，但也出現(xiàn)小幅下降。為此，零售巨頭們一方面采取“積極”降價(jià)策略減輕庫(kù)存壓力，另一方面保證高需求產(chǎn)品的供給以提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。2025年5月9日這一周，沃爾瑪對(duì)“最受歡迎”的商品提供高達(dá)65%的折扣，對(duì)科技和家居用品提供高達(dá)25%的折扣。而在2024年同期，科技商品的優(yōu)惠只有10%，且家居用品的優(yōu)惠只針對(duì)特定商品。差不多同一時(shí)間，梅西百貨和Kohls等中檔百貨公司也加大了打折力度，對(duì)57%的商品實(shí)施了促銷(xiāo)活動(dòng)。6月2日，塔吉特表示，在可行情況下將取消與供應(yīng)商的訂單，或通過(guò)促銷(xiāo)優(yōu)惠來(lái)消化過(guò)剩庫(kù)存。塔吉特首席執(zhí)行官康奈爾希望出清這些庫(kù)存，為眼下消費(fèi)者需求最旺盛的食品、美妝品和返校用品等高需求產(chǎn)品騰出庫(kù)存。對(duì)于美國(guó)零售現(xiàn)狀，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志認(rèn)為，盡管企業(yè)間的盈利狀況各不相同，但這些企業(yè)都釋放出相似的信號(hào)：企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本上升，以及消費(fèi)將更多地轉(zhuǎn)向必需消費(fèi)品的支出。

03 大促熱情的減退

不僅零售巨頭們忙于清庫(kù)存“自救”，當(dāng)下各大電商平臺(tái)的日子也不好過(guò)。2025年6月2日，美國(guó)閃拍電商平臺(tái)Tophatter宣布，將對(duì)中國(guó)賣(mài)家正式關(guān)閉，已入駐中國(guó)賣(mài)家賬戶內(nèi)產(chǎn)品將停止展示，已上架或后續(xù)上架的產(chǎn)品將不再獲得訂單。Tophatter官方向業(yè)內(nèi)媒體解釋了此時(shí)撤出中國(guó)市場(chǎng)的原因：1.美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不樂(lè)觀；2.美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)資本圈遇冷，企業(yè)尋求收縮海外戰(zhàn)線；3.在線廣告獲客成本居高不下。Tophatter表示，接下來(lái)平臺(tái)將進(jìn)一步優(yōu)化成本，并回歸美國(guó)本土市場(chǎng)，只聚焦當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)品牌商家。就連Tophatter這樣的小眾平臺(tái)都難以度過(guò)“電商逆風(fēng)期”。面對(duì)高成本，電商巨頭亞馬遜也不得不做出“妥協(xié)”。據(jù)亞馬遜第一季度財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)，過(guò)剩的空間在2025年上半年就將帶來(lái)100億美元的額外成本。由于倉(cāng)庫(kù)空間和設(shè)備閑置情況嚴(yán)重，亞馬遜計(jì)劃削減至少1000萬(wàn)平方尺的倉(cāng)庫(kù)空間，以此承擔(dān)成本大幅提升的后果。除了針對(duì)企業(yè)內(nèi)部的“節(jié)流”政策，平臺(tái)也在賣(mài)家身上尋求“開(kāi)源”的途徑。近期，亞馬遜美國(guó)站發(fā)布公告稱，由于北美地區(qū)配送、運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和買(mǎi)家服務(wù)成本不斷上漲，美國(guó)站將于6月30日起上漲亞馬遜物流遠(yuǎn)程配送費(fèi)用。而中國(guó)跨境電商賣(mài)家們則變相承擔(dān)了平臺(tái)成本，面臨著更大的運(yùn)營(yíng)壓力。在這種重壓下，風(fēng)口星跨境發(fā)現(xiàn)，與以往不同，2025年跨境賣(mài)家對(duì)一年一度的亞馬遜Prime Day大促的參與熱情逐漸消退。在與多位賣(mài)家及服務(wù)商的交流中，風(fēng)口星跨境得到的多是“對(duì)今年的Prime Day持‘謹(jǐn)慎樂(lè)觀’”、“會(huì)降低預(yù)期”的反饋?？傮w來(lái)看，賣(mài)家在經(jīng)營(yíng)上更多地采取適當(dāng)戰(zhàn)略收縮，以期平穩(wěn)過(guò)渡到下半年的銷(xiāo)售旺季。近期風(fēng)口星跨境對(duì)近200名賣(mài)家的調(diào)研數(shù)據(jù)也證明了這一結(jié)論。數(shù)據(jù)顯示，與2024年相比，2025年55%的賣(mài)家Prime Day備貨量減少。同時(shí)，與美國(guó)各大零售商庫(kù)存高企的情況一致，2025年前5個(gè)月，26%的賣(mài)家滯銷(xiāo)庫(kù)存占整體銷(xiāo)售額31%以上，38%的賣(mài)家的庫(kù)存周轉(zhuǎn)期達(dá)2個(gè)月以上。反映到線上GMV，近6成賣(mài)家表示營(yíng)收出現(xiàn)不同程度的下滑。受賣(mài)家業(yè)績(jī)低迷的影響，一季度以來(lái)，各大跨境物流商發(fā)貨量大幅削減，有的甚至創(chuàng)下數(shù)年內(nèi)最低值。風(fēng)口星跨境從一家頭部物流企業(yè)了解到，其1 - 4月國(guó)際累計(jì)收入下降了超1/3，同比減收17億元，主要3大國(guó)際物流業(yè)務(wù)收入均銳減50%以上，業(yè)績(jī)慘不忍睹。出現(xiàn)這樣的情況并不意外。在通脹不斷加劇的當(dāng)下，連零售巨頭都在“跳水”拋售庫(kù)存，訂單量和流量日益減少的平臺(tái)賣(mài)家，自然不敢大手筆備貨，妄想通過(guò)“價(jià)格戰(zhàn)”戰(zhàn)勝本土零售商?？傊?，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳、外部零售商促銷(xiāo)壓力以及隱性抬高的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)成本等因素影響，2025年美國(guó)夏日促銷(xiāo)季，跨境賣(mài)家很難在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上取得優(yōu)異成績(jī)。

（文/風(fēng)口星跨境 林曉峰、蘇雨薇）

（來(lái)源：跨境You）

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