2025年跨境電商與匯率風險管理

2025年，全球曾遭受新冠疫情的沖擊，民眾的經(jīng)濟和生命安全遭受重大損失。防疫專家倡導民眾少出門并居家辦公，這一模式意外推動了線上購物需求的增長。海外消費者的消費習慣也從傳統(tǒng)的線下賣場購物轉(zhuǎn)向線上購物，使得線上購物比例急劇上升，進而提高了跨境線上消費的滲透率。我國疫情管控得力，在海外經(jīng)濟體中率先重啟經(jīng)濟，穩(wěn)步推進復工復產(chǎn)，有效彌補了全球經(jīng)濟體因疫情封鎖和經(jīng)濟停擺導致的供給不足問題。

2025年，跨境電商借助線上平臺，如Amazon、eBay、Shopee和Shopify等，將中國商品推向全球各地。由于海外消費者消費習慣向線上轉(zhuǎn)移，跨境電商行業(yè)得以迅速發(fā)展。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2025年跨境電商出口市場規(guī)模達到X億元，同比增速為X%。

（圖片來源：艾瑞咨詢，2016 - 2025年中國跨境出口電商規(guī)模及增速）

2025年也是匯市波動頻繁的一年。國際金融市場經(jīng)歷了諸多事件，如中美貿(mào)易摩擦、新冠疫情、美國大選、英國脫歐等，人民幣保持雙向波動，匯率彈性不斷增強。年初，中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，緩解了中美貿(mào)易緊張局勢，加之季節(jié)性結匯客盤因素，推動人民幣升值。隨后，春節(jié)至5月期間，新冠疫情全面爆發(fā)，市場出現(xiàn)美元荒，避險情緒高漲，美元指數(shù)攀升至103，導致人民幣貶值。美聯(lián)儲(FED)將聯(lián)邦基金利率降至歷史低點0.25%及以下，并加大無限量化寬松力度，各國主要央行紛紛跟進，開啟新一輪全球量化寬松政策，金融市場風險情緒得以改善，股市出現(xiàn)一波上漲行情，美元指數(shù)從高點回落并進入下跌周期。此外，我國率先擺脫疫情影響，國內(nèi)城市逐步解封并重啟經(jīng)濟，人民幣啟動升值行情直至年底，全年在岸人民幣升值近7%。

2025年下半年，英國脫歐談判和美國總統(tǒng)大選等事件，加劇了人民幣匯率的雙向波動。跨境電商出口貨物以外幣收款，如果對外匯資金管理不善，匯率波動會削減賣家的利潤。

（圖片來源：寶付）

寶付跨境收款作為一體化跨境支付解決方案的引領者，不僅支持Amazon、eBay等多個境外知名電商平臺收款，還能實現(xiàn)多平臺多幣種實時入賬，7*24小時快速提現(xiàn)，以中國人民銀行實時牌價為準，支持提現(xiàn)鎖匯，可有效幫助跨境電商賣家規(guī)避匯率波動風險。

（圖片來源：寶付）

接下來將介紹進出口外貿(mào)企業(yè)在面對匯率風險時，可采用的匯率風險管理工具，商家可利用這些工具平滑外匯收益和成本的波動，將經(jīng)營精力集中于主營業(yè)務。

2025年在岸人民幣匯率及美元指數(shù)走勢

外匯即期(FX SPOT)

外匯即期交易是指企業(yè)有購匯和付匯需求時，與銀行或支付機構（以下簡稱機構）協(xié)商確定匯率、金額和方向，在兩個工作日內(nèi)進行交割，用本幣兌換外幣或外幣兌換外幣的交易。

“交易日”是企業(yè)與機構達成交易的日期，“交割日”則是企業(yè)實際收付兩種貨幣的日期。銀行間市場的外匯交易，通常是標準的T+2交割，即第二個工作日交割（部分貨幣對如USD/CAD的標準交割日是約定下一工作日交割）。也就是說，銀行A和銀行B進行外匯交易，若無特別約定交割日，默認在第二個工作日進行交割。

跨境電商與機構進行的即期交易，通常是T+0交割，即當天達成交易，當天完成本外幣資金收付。若因資金安排需要，商家與機構協(xié)商好額度后，也可選擇T+1或T+2交割。交割日必須是兩種幣種在當?shù)鼐鶠闋I業(yè)日時，銀行才能進行清算交割。若遇到節(jié)假日，則兩種幣種的收付需順延至下一個營業(yè)日。需要注意的是，某些外幣（如日元和澳元）由于當?shù)劂y行結算時間比我國早，為避免結算時間因素導致交割失敗，商家當天提交的日元兌人民幣或澳元兌人民幣的交易，交易雙方通常會約定T+1交割（下一工作日交割）。

外匯遠期(FX Forward)

外匯遠期交易是指企業(yè)與機構約定在未來的某一天，按照成交時確定的貨幣對、匯率、金額買賣外匯的交易。交易當天無需收付交割資金，但機構通常會要求企業(yè)繳納交易保證金。

跨境出口電商在平臺銷售商品，從境外消費者下單、物流配送商品、消費者確認收貨到平臺向商家結算貨款，成本投入到回收資金的時間長達數(shù)周。若匯率波動對商家不利，數(shù)周后收到的貨款所能兌換的人民幣減少，會導致收入下降。外匯遠期能夠幫助企業(yè)提前鎖定存在匯率風險敞口的外幣收益及成本，實現(xiàn)財務風險收益的可控，以及經(jīng)營現(xiàn)金流的合理預測。

例如，企業(yè)一個月后有100萬美元的現(xiàn)金流回款，未來需將其兌換為人民幣，與機構進行一個月遠期外匯交易，企業(yè)賣出100萬USD/CNY遠期，匯率約定為6.47。一個月后，雙方進行款項交割，企業(yè)向機構支付100萬美元，同時從機構收取647萬人民幣（100×6.47），此筆交易即為遠期結匯交易。

遠期結匯

若企業(yè)一個月后有100萬美元的現(xiàn)金流付款，手中持有人民幣但希望鎖定匯率成本，與機構進行一個月遠期外匯交易，企業(yè)買入100萬USD/CNY遠期，匯率定為6.48。一個月后，雙方進行款項交割，企業(yè)向機構支付648萬人民幣（100×6.48），同時從機構收取100萬美元，此筆交易即為遠期購匯交易。

外匯遠期屬于衍生品交易，企業(yè)自身需要具備計量匯率風險敞口及外匯遠期盈虧的能力，并科學評估“期現(xiàn)”套保，即結合被套保資產(chǎn)（或負債）和外匯遠期的盈虧，對套保策略進行評價，切不可僅依據(jù)單邊的“期”或“現(xiàn)”的盈虧來考核套保策略。

外匯掉期(FXSWAP)

外匯掉期交易是指企業(yè)與機構約定在兩個日期分別交換貨幣對，在近端交割日將一種貨幣兌換為另一種貨幣，并在遠端交割日將貨幣交換回來的交易。掉期交易的匯率、幣種、近端交割日、遠端交割日以及交換的金額都在“交易日”確定。外匯掉期交易相當于外匯即期交易與外匯遠期交易的結合，即期交易對應近端交割的貨幣對，遠期交易對應遠端交割的貨幣對。

外匯掉期的原理基于利率平價理論(Interest Rate Parity)，兩種貨幣的利率差體現(xiàn)在掉期點(Swap points)上，因此外匯掉期價格與經(jīng)濟主體的市場利率密切相關。各國央行的貨幣政策、境內(nèi)外資本流動、貨幣市場的松緊程度等都會對外匯掉期價格產(chǎn)生影響。

（圖片來源：中國外匯交易中心CFETS，人民幣外匯遠掉報價）

美聯(lián)儲將利率降至歷史低點，而我國實施穩(wěn)健的貨幣政策，中美利差為正。例如，銀行間美元一周拆借利率收盤為0.05%，而國內(nèi)7天質(zhì)押式回購R007的利率收盤為3%，該期限品種的利差為正，對應的掉期點約為24點左右。外匯掉期被企業(yè)用于資金調(diào)度和流動性管理，以及將外匯遠期展期或提前交割等。

（圖片來源：中國外匯交易中心CFETS，銀行間美元拆借利率）

（圖片來源：中國外匯交易中心CFETS，質(zhì)押式回購利率）

外匯期權(FX Option)

外匯期權交易是指期權買方和期權賣方達成交易，期權買方向期權賣方支付期權費，雙方約定好匯率、看漲或看跌方向、金額，在未來的某一天期權買方可選擇執(zhí)行貨幣對買賣的交易。

期權買方支付期權費后，有權在期權到期時根據(jù)執(zhí)行價進行外匯交易或放棄該權利。期權賣方則有義務在買方選擇行權時履行義務。外匯期權交易較為復雜，且在套期保值評價、風險管控以及財報上的會計確認方面要求很高，參與者需要具備專業(yè)的金融知識和實際操作經(jīng)驗，如大企業(yè)的財務部門?？缇畴娚藤I家實際使用期權進行套期保值的機會相對較少。

在期權交易中，期權買方面臨的是有限風險，最大損失為期權費。而期權賣方在買方行權時需要履行義務，如果交易方向?qū)ψ陨聿焕?，理論上的損失是無限的，因此沒有專業(yè)財務團隊的企業(yè)不建議作為期權賣方。

匯率風險中性

匯率風險中性是將匯率波動納入公司經(jīng)營決策中，通過合理安排公司收付外幣的現(xiàn)金流，以及有效運用即期、外匯衍生品管理匯率風險，力求降低匯率波動對企業(yè)利潤的影響。特別是在全球進出口貿(mào)易額增長，企業(yè)用匯付匯量顯著增加的情況下，再加上新冠疫情、中美貿(mào)易摩擦、脫歐事件和石油價格戰(zhàn)等黑天鵝風險事件不斷出現(xiàn)，匯率未來走勢難以預測且影響日益加大。企業(yè)應努力保持“匯率風險中性”，避免匯率波動侵蝕主營業(yè)務的利潤，從而實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展并在本業(yè)中不斷壯大。

（編輯：李華）

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