全球范圍內(nèi)，TikTok作為熱門社交媒體平臺，其實際價值引起了廣泛關注。本文將為您詳細解析TikTok的價值及其所處環(huán)境的復雜性。

一、全球社交媒體平臺的比較

在科技產(chǎn)業(yè)中，各大社交媒體平臺的市值都頗為引人注目。如Meta（包括Facebook、WhatsApp和Instagram）市值高達約8900億美元，YouTube則超過1.75萬億美元。而在中國，騰訊的微信也擁有約3600億美元的市值。TikTok，作為一個在短短9個月內(nèi)就達到1億用戶的全球應用，其活躍用戶更是突破了10億大關，無疑成為了業(yè)界矚目的焦點。

二、TikTok的股權(quán)結(jié)構(gòu)與母公司概況

TikTok的母公司字節(jié)跳動，雖然尚未上市，但其股權(quán)結(jié)構(gòu)卻十分復雜。全球投資者、員工和創(chuàng)始人共同持有公司股份，其中包括KKR、軟銀等知名投資機構(gòu)。特別是在美國對中國的指控問題上，字節(jié)跳動的股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰，國資并未控股，為其在全球市場的發(fā)展提供了堅實的基礎。

三、TikTok的商業(yè)價值與挑戰(zhàn)

由于字節(jié)跳動未上市的限制，除少數(shù)先行者外，其他投資者難以直接參與其投資。投資者仍可通過投資KKR或軟銀等機構(gòu)，間接接觸到TikTok。目前，TikTok的估值在2200億美元左右，面臨著美國政商兩界的關注與挑戰(zhàn)。美國希望利用這個平臺，但字節(jié)跳動的非上市狀態(tài)為這一目標帶來了難度。

四、TikTok的未來走向與交易動態(tài)

據(jù)美媒報道，TikTok可能在不久的將來完成出售，其估值在200至300億美元之間。目前，微軟、甲骨文以及零售業(yè)巨頭沃爾瑪都已表現(xiàn)出對收購TikTok的興趣。其中，微軟和沃爾瑪?shù)暮献鞲且鹆耸袌龅膹V泛關注。交易的最終價格和收購方尚未確定，這使得TikTok的未來充滿了變數(shù)。

五、國際關系與法律糾紛

特朗普對TikTok的打壓持續(xù)不斷，不僅威脅要封禁TikTok并逼迫其出售給美國企業(yè)，還連續(xù)簽署多項行政令對其進行打壓。這一系列事件不僅引發(fā)了TikTok的法務糾紛，也使其在國際關系中處于風口浪尖。

六、TikTok的估值難題

對于微軟等潛在買家來說，如何給TikTok估值是一個亟待解決的問題。TikTok并無單獨的估值，而是作為字節(jié)跳動旗下多款應用之一。交易的復雜性也使得估值的計算更加困難。到底是按照業(yè)務占比估值，還是按照用戶數(shù)量估值，都需要深入考慮。

目前，Snap的市值約為320億美元。一些分析師認為，TikTok的估值應該高于這個數(shù)字。原因在于，TikTok擁有更多的網(wǎng)紅用戶，并且用戶黏性更強。

如果我們單純依據(jù)上市前的用戶數(shù)量來進行估值，情況又會有所不同。Snap在2017年上市時，擁有1.61億日活躍用戶，當時的市值是222億美元，這意味著每個用戶對應的市值是138美元。相比之下，F(xiàn)acebook在2012年上市時，日活躍用戶為5.26億，每個用戶對應的市值是198美元。

據(jù)Bloomberg Intelligence的分析師Jitendra Waral估算，如果TikTok的日活躍用戶達到1億，參照Facebook上市時的情況，TikTok的估值可以達到200億美元。Waral指出，這種方法存在問題。因為TikTok的用戶增長速度遠超過當時的Snap，所以TikTok每個用戶對應的估值應該更高。

Waral還基于TikTok的收入水平進行了估算。根據(jù)預計，TikTok 2020年的收入將在10億至20億美元之間。考慮到當前的用戶規(guī)模，Waral認為TikTok的估值可能在200億美元左右。如果其估值達到500億美元，這將是Snap當時市值的兩倍。

由于TikTok在美國尚未實現(xiàn)盈利，市場通常采用P/S進行估值。我們認為，這種方法得出的估值更貼近TikTok的真實價值。字節(jié)跳動內(nèi)部曾預計2020年TikTok在美國的收入為10億美元，隨著貨幣化的推進，明年收入預計將達到60億美元。

以今年預計的收入計算，500億美元的估值意味著P/S達到50倍。而如果以明年的預計收入計算，TikTok在美國的估值則顯得非常便宜。相比之下，Snap今年的預估收入330億美元，P/S為15倍。如果以明年的收入為基礎，按照同樣的P/S倍數(shù)，TikTok的估值可以達到900億美元。值得注意的是，TikTok的營收增長速度遠超Snap，理應獲得更高的估值。

如果微軟能以500億美元的價格收購TikTok，那將是一筆超級劃算的交易。無論如何估值，微軟都已經(jīng)賺了。目前，500億美元是外界普遍預期的收購價格。如果微軟最終以此價格收購TikTok，這將成為全球科技史上第二大收購案。

在收購消息傳出后，微軟的股價已經(jīng)跳空高開，當天大漲5.6%，市值增加了870億美元。市場預計TikTok將與微軟業(yè)務形成協(xié)同效應，有分析師甚至預測微軟市值三年內(nèi)將因此大增2000億美元。微軟股價的上漲已經(jīng)足以覆蓋收購TikTok所需的資金。