跨境電商行業(yè)投資分析

2025年，在與身處美國且一直關(guān)注跨境電商行業(yè)的投資機構(gòu)D先生交流中，我們探討了跨境電商行業(yè)的投資情況。D先生傾向于選擇行業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)公司，如軟件、貨代、海外倉、支付公司以及賣家進(jìn)行投資，并提出了“假如給你一個億，你會投給跨境哪家公司？”的問題。而對于資本投資的諸多方面，比如資方如何選擇投資標(biāo)的、如何計算投資回報率、對投資企業(yè)的投資回報周期要求等，我作為非專業(yè)人士并不十分了解。但我記得在《價值》中，張磊強調(diào)“價值”與“長期主義”；在《窮查理寶典》中，芒格與巴菲特強調(diào)投資對象的“護(hù)城河”。接下來，我將以市場規(guī)模、行業(yè)價值、護(hù)城河三點，即MVM分析法（Market 、Value、 Moat），來粗略探討跨境電商領(lǐng)域的投資價值。

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跨境電商ERP，持續(xù)受關(guān)注

投資熱度：??????????

D先生曾與店小密、易倉科技交流過，但當(dāng)時這兩家公司已基本確定投資方，他未能參與。近一兩年來，跨境電商軟件頗受資方關(guān)注，行業(yè)內(nèi)融資消息不斷。截至2025年，除了賽盒與通途之外，幾乎主流的跨境軟件公司都在2023年完成了融資，合計融資規(guī)模近10億元人民幣。

跨境電商軟件企業(yè)為何受資方青睞？來看看投資方的看法：

“跨境電商是萬億級別的市場……跨境電商高速增長背后，傳統(tǒng)貿(mào)易商轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)入局全球貿(mào)易的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。后疫情時代跨境電商的增長潛力巨大?！薄狢CV創(chuàng)世伙伴合伙人周煒。

“中國擁有強大的生產(chǎn)制造和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，產(chǎn)品出海擁有巨大的市場空間。同時海外市場的電商滲透率正在快速提升，進(jìn)一步促進(jìn)了跨境電商的高速發(fā)展。我們也看到，跨境電商的業(yè)務(wù)鏈長，復(fù)雜度高，賣家對于業(yè)務(wù)鏈路的數(shù)字化有著剛性需求?！薄A映資本董事劉振宇。

“近幾年，隨著用戶個性化需求不斷發(fā)生變化，越來越多的SaaS企業(yè)從行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域切入，垂直SaaS創(chuàng)業(yè)已成為投資的新熱點，而與互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系密切的行業(yè)將率先吃到紅利。我們投資的標(biāo)準(zhǔn)很簡單，就是要找到萬億市場、千億賽道的未來獨角獸?！薄瑒?chuàng)偉業(yè)董事長鄭偉鶴。

總結(jié)來看，三個關(guān)鍵詞為：萬億級別、剛性需求、SaaS。

MVM分析：

1）市場規(guī)模：??????????

在跨境電商B2C行業(yè)中，亞馬遜平臺占據(jù)重要地位，2023年亞馬遜美國站新增第三方賣家眾多，其中超過60%是中國賣家。由此可見，跨境電商ERP市場規(guī)模巨大。除少數(shù)超級大賣家會自行搭建IT團(tuán)隊開發(fā)適合自己的ERP外，大部分賣家更傾向于外包。

2）行業(yè)價值：??????????

跨境電商賣家在發(fā)展過程中，除非產(chǎn)品單一、經(jīng)營店鋪少或剛?cè)胄?，否則只要邁過初創(chuàng)期，都需要用到ERP。ERP可以統(tǒng)一管理店鋪訂單、產(chǎn)品、采購、庫存、財務(wù)等流程，提高組織協(xié)同效率，是行業(yè)的剛需。

3）護(hù)城河：??????

跨境電商ERP架構(gòu)的搭建并非易事，前期若沒有賣家配合磨合系統(tǒng)流程，將難以獲得市場認(rèn)可。成熟的跨境ERP系統(tǒng)至少需要3 - 4年的時間打磨、優(yōu)化。甲骨文2016年收購了Netsuite，2017年引入中國，雖服務(wù)部分跨境電商賣家，但因其費用偏高，對現(xiàn)有跨境ERP市場格局影響不大。SaaS憑借持續(xù)更新迭代和持續(xù)收費模式，能為企業(yè)帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流。不過，由于市場競爭，國內(nèi)跨境ERP整體收費偏低，不利于后續(xù)研發(fā)升級。

小貼士：1999年，前oracle副總裁馬克·貝爾奧夫創(chuàng)建Salesforce，開啟SaaS模式。如今，Salesforce已成為僅次于oracle、SAP的全球第三大軟件服務(wù)商，證明了SaaS的價值?？缇畴娚誊浖軞g迎的原因之一是其蘊含的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)如同金礦，若能有效挖掘，將有很大的想象空間，比如可用于供應(yīng)鏈金融?？缇矱RP市場前景廣闊，但需在跨境紅利期完成跑馬圈地，規(guī)?；蛻羧?，均攤研發(fā)成本，以在紅利期結(jié)束后占據(jù)市場有利地位。

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跨境貨代，數(shù)字化轉(zhuǎn)型的渴望

投資熱度：????

2023年疫情期間，大部分貨代獲利頗豐，2024年第一季度新誕生的跨境貨代公司超過2000家。然而，對于資本方來說，勞動密集型的貨代行業(yè)業(yè)績依賴人力擴(kuò)充，易觸天花板，頭部貨代公司的融資時間多在兩三年前。如燕文物流在2019年B輪融資數(shù)億元人民幣，云途物流在2020年被縱騰收購。資本方更傾向于數(shù)字化的跨境物流平臺，因其輕資產(chǎn)運作，借助互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，更有機會撬動更大市場份額。

1）航運數(shù)字化平臺

個人看好貨代行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，但航運數(shù)字化平臺的融資似乎停留在兩年前，這令人疑惑。

MVM分析：

市場規(guī)模：??????????

中國作為世界工廠和貨源中心，貨物運輸市場規(guī)模巨大。

價值：??????????

數(shù)字化發(fā)展可使市場價格更加透明，提升行業(yè)效率，不過貨代行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是個艱巨過程。

護(hù)城河：??????

貨代行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型處于初級階段，若能順利度過，逐步發(fā)展，潛在競爭相對較小，即使船公司親自進(jìn)入，受自身運力限制，威脅也不大?？缇池洿袠I(yè)存在一些問題，如魚龍混雜、倒貨賣貨現(xiàn)象時有發(fā)生，近期浙江某貨代公司跑路就震驚了行業(yè)。期待數(shù)字化物流平臺能推動行業(yè)發(fā)展，凈化市場，使價格更加透明。在此多提一句，選擇物流商時，不要單純比價，而要了解公司成立時間、行業(yè)信譽和提供的服務(wù)，穩(wěn)才是關(guān)鍵！

2）集裝箱數(shù)字化平臺——鴨嘴獸

鴨嘴獸聚焦于集裝箱公路運輸?shù)臄?shù)字化平臺，2024年B輪融資5000萬美元，由淡馬錫領(lǐng)投；2023年P(guān)re - B輪3000萬美元，由明勢資本和順為資本聯(lián)合領(lǐng)投。在整個跨境電商鏈路中，集裝箱運輸環(huán)節(jié)易被忽視，因其國內(nèi)運輸費用占比不高，且多數(shù)貨運公司可提供該服務(wù)，導(dǎo)致行業(yè)多年來變化不大。

MVM分析：

市場規(guī)模：??????????

據(jù)交通運輸部統(tǒng)計，2024年2月份全國港口的集裝箱吞吐量巨大，其中天津港122萬TEU，上海港341萬TEU，寧波港216萬TEU，深圳港210萬TEU。鴨嘴獸服務(wù)的企業(yè)達(dá)6000 +，2023年運輸標(biāo)箱達(dá)70萬TEU，不及四大港口一個月10%的量，可見其潛力巨大。

價值：??????

數(shù)字化整合集裝箱拖車運力，可促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化，方便客戶快速匹配運力。

護(hù)城河：??

鴨嘴獸的護(hù)城河尚不明顯，若其未對接航運公司、港口系統(tǒng)，那么構(gòu)建起護(hù)城河將較為困難。以我的理解，若福佑卡車或滿幫集團(tuán)切入市場，聯(lián)合報關(guān)公司，也可快速開展類似業(yè)務(wù)。

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海外倉，重資產(chǎn)運作

投資熱度：??????

2023年疫情爆發(fā)，F(xiàn)BA限制入倉，海外倉需求倍增，許多新海外倉興起，老海外倉服務(wù)商也加速擴(kuò)倉。然而，海外倉建設(shè)屬于重資產(chǎn)運作，需投入大量資金用于倉庫租金、人工成本、管理成本及硬件設(shè)施購買等。疫情前，多數(shù)海外倉經(jīng)營狀況不佳，且有人擔(dān)心疫情紅利過后，海外倉需求會縮水。目前海外倉市場分散，集中度不高，頭部企業(yè)谷倉的市場份額也未達(dá)5%，全球存在許多單倉服務(wù)商。對于資本投資，較為保守的方式是選擇頭部企業(yè)進(jìn)行投資，但海外倉的發(fā)展趨勢尚不明確。

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跨境支付公司，門檻頗高

投資熱度：????????

跨境支付方式多樣，除信用卡、香港銀行賬戶外，主要的第三方支付收款渠道有Payoneer、Paypal、連連數(shù)字、pingpong、萬里匯（World first）等。第三方支付因操作方便、靈活，支持多幣種結(jié)匯，頗受跨境電商賣家歡迎?？缇车谌街Ц豆鹃_拓市場需資金和資源支持，因此其選擇投資方時，不僅看重投資金額，更關(guān)注投資方背景及所帶來的資源，并非想投就能投。

MVM分析：

市場規(guī)模：??????????

第三方支付使用方便、費用較低，大部分賣家會選擇使用第三方支付渠道。

價值：??????

第三方支付可實現(xiàn)多國貨幣快速兌換，有效幫助賣家管理資金。

護(hù)城河：??????????

成為第三方支付公司，首先要在多個國家申請到金融牌照，這并非一般公司所能做到。投資第三方支付公司基本可穩(wěn)操勝券，但1個億的投資回報率及能否擁有話語權(quán)，還需視是否有入場資格而定。

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跨境電商賣家的選擇思路

投資熱度：??????????

2023年安克創(chuàng)新上市，SHEIN完成E輪融資，估值超150億美元，讓資本方看到了跨境電商賣家的潛力。關(guān)于跨境電商賣家選擇的MVM分析法如下：

1.市場規(guī)模

（1）經(jīng)營的品類屬于大類，如衣食住行。安克的充電寶屬于出行必備產(chǎn)品，SHEIN的服裝品類則滿足人們的穿著需求。

（2）年銷售額超過10億元，可證明賣家供應(yīng)鏈穩(wěn)定且擁有一定市場份額，對于潛力股賣家可適當(dāng)降低銷售額門檻。

2.價值

（1）具備可持續(xù)盈利的能力。許多賣家營業(yè)額雖高，但毛利率低，部分靠廣告費支撐營業(yè)額，還有些賣家看似盈利，實則收益壓在庫存上，一旦庫存周轉(zhuǎn)不暢，利潤將受影響。

（2）擁有一定的品牌知名度。鋪貨模式產(chǎn)品生命周期短，唯有建立品牌認(rèn)知，才能確保消費者持續(xù)復(fù)購。

3.護(hù)城河

（1）構(gòu)建自身核心壁壘。在某些環(huán)節(jié)具備優(yōu)勢，才能持續(xù)領(lǐng)先。如安克的研發(fā)能力，SHEIN的供應(yīng)鏈和流量開發(fā)能力。

（2）具備持續(xù)迭代的能力。市場是動態(tài)的，優(yōu)秀的跨境賣家必須緊跟時代，不斷自我更新。精品型賣家要有不斷推出新品的能力，鋪貨型賣家則需尋找更低的流量洼地，更快完成測爆款周期。

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獨立站建站saas平臺

投資熱度：????

隨著跨境電商賣家對獨立站的重視程度不斷提高，國內(nèi)第三方獨立站建站服務(wù)公司興起。2023年，兩家獨立站大賣獲得資本青睞，合計融資4億元。獨立站站群模式興起于2019年，曾接觸過的一個獨立站站群大賣日均單量一兩萬單。當(dāng)然，這種模式并非每個建站公司都能支撐，如前幾天宣布永久關(guān)停的Shoptago，它是Ueeshop孵化的一個獨立站建站平臺。

MVM分析：

市場規(guī)模：??????????

獨立站建站需求較大，精品型賣家、品牌型賣家及所有大賣家都會打造自己的獨立站，畢竟在跨境電商平臺易受限制，且無法獲取客戶資料。

價值：??????

（1）可幫助小白賣家快速上手，實現(xiàn)跨境交易閉環(huán)。

（2）有利于賣家建立品牌擴(kuò)張，成本相對較低，便于管理客戶信息。

護(hù)城河：????

獨立站SaaS建站技術(shù)門檻不高，關(guān)鍵在于其提供的配套增值服務(wù)。國內(nèi)興起的獨立站SaaS建站公司尚未體現(xiàn)出與Shopify的明顯區(qū)別。如今Shopify市場占有率超過90%，操作簡單，配套插件齊全。正如iPhone在智能手機行業(yè)的領(lǐng)先地位，能打敗它的或許并非智能手機。

跨境電商行業(yè)變幻莫測，但跨境人對行業(yè)的熱愛不變，基礎(chǔ)服務(wù)建設(shè)公司對行業(yè)的貢獻(xiàn)不變。假如我有一個億，我會投給推動行業(yè)進(jìn)步、推動行業(yè)升級數(shù)字化轉(zhuǎn)型、引發(fā)行業(yè)信息數(shù)字化變革的企業(yè)，并長期持有，堅信會有回報。

最新相關(guān)新聞信息：據(jù)報道，近期跨境電商領(lǐng)域又有新的動態(tài)。一些新興的跨境電商平臺在市場上嶄露頭角，它們通過創(chuàng)新的商業(yè)模式和技術(shù)手段，為消費者提供了更加便捷和個性化的購物體驗。同時，政府也在加強對跨境電商行業(yè)的監(jiān)管，以規(guī)范市場秩序，保障消費者權(quán)益。這些舉措將有助于跨境電商行業(yè)的健康發(fā)展。

參考來源：

1.《又一個細(xì)分市場火了：1年70億涌入跨境電商SaaS》，張麗娟，中投網(wǎng)，2023 - 03 - 03.

2.《收藏，跨境支付結(jié)算知識報告出爐》，風(fēng)口星網(wǎng)，2023 - 05 - 19.

3.《智能運輸平臺鴨嘴獸完成5000萬美元融資，創(chuàng)行業(yè)單筆融資紀(jì)錄》，范輝，北青網(wǎng)，2024 - 03 - 17.

4.《三年五輪融資，鴨嘴獸創(chuàng)始人唐紅斌：集裝箱運輸數(shù)字化還有百倍增長空間》，每日經(jīng)濟(jì)新聞，2023 - 9 - 7.

5.《一周4筆融資，跨境電商物流掀起融資狂潮，行業(yè)洗牌期還有多遠(yuǎn)》，曉生研究院，2023 - 12 - 1

（來源：姜太公的劍）

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