跨境電商行業(yè)發(fā)展及跨境通的現(xiàn)狀與未來

在2025年，受國際貿(mào)易摩擦、宏觀經(jīng)濟下行、結構性去杠桿等外部環(huán)境影響，跨境電商行業(yè)發(fā)展增速有所放緩，不過行業(yè)規(guī)模已達萬億級別。盡管如此，在政策紅利不斷釋放、市場需求持續(xù)旺盛的形勢下，該行業(yè)尤其是B2C出口領域的前景依然樂觀。

跨境電商龍頭企業(yè)跨境通公布了2019年財報預告。整體來看，業(yè)績雖有下滑，但扣除減值計提部分，其實際營運利潤為7.7億。其中，環(huán)球易購、優(yōu)壹電商、帕拓遜這三個子公司的經(jīng)營凈利潤分別為3.8億元、3億元和1.8億元。

跨境通預計2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損11.3億元–14.3億元。不過，公司在持續(xù)加強庫存管理，降低SKU數(shù)量，及時處理積壓滯銷存貨。環(huán)球易購和百圓褲業(yè)通過買贈促銷等方式清理積壓滯銷存貨分別約為7.5億元、0.8億元。同時，環(huán)球易購基于相關規(guī)定對期末存貨進行減值測試，對期末積壓滯銷的存貨按單類存貨的成本高于其可變現(xiàn)凈值的差額計提存貨跌價準備約12.2億元?？鄢@些影響后，跨境通歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.7億元，相比上年同期的6.2億，實質(zhì)還有24%的提升。

雖未公布此次計提品類，但根據(jù)2018年的計提情況，集中在海外倉庫齡一年以上的部分品牌產(chǎn)品，如手機、手環(huán)、掃地機器人等3C品類。由于電子類產(chǎn)品庫存具有貨單價/貨值高、產(chǎn)品迭代/淘汰快等特點，受國際貿(mào)易/關稅影響更為明顯，因此推測此次計提大概率主要是3C類產(chǎn)品，且應主要是環(huán)球易購電子網(wǎng)站Gearbest平臺上的庫存產(chǎn)品。

本次清倉加計提共處理了20.5個億的庫存產(chǎn)品。通過此次清理滯銷存貨和計提存貨跌價準備，存貨規(guī)模將大幅下降，公司未來有望輕裝上陣。2020年，跨境通集團將改變經(jīng)營策略，更加注重盈利和現(xiàn)金流，持續(xù)加強庫存管理，降低SKU數(shù)量，加強庫存周轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利能力和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)將會顯著改善。

跨境通并非只是賣家，而是一個平臺型企業(yè)，旗下環(huán)球易購、帕拓遜、優(yōu)壹電商，實現(xiàn)了進口出口全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。帕拓遜業(yè)績穩(wěn)中有升，是跨境通旗下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其旗下MPOW品牌已成為Amazon北美音頻產(chǎn)品第一品牌，該品牌在這一領域的地位至今仍未動搖。2019年，帕拓遜凈利潤為1.8億。優(yōu)壹電商2019年業(yè)績同樣穩(wěn)中有升，凈利潤為3億元。該公司手握達能等大客戶，母嬰品類實力強勁，且在2019年與李佳琦和薇婭等頂級主播深度合作，借助“直播+電商”、“紅人帶貨”模式，業(yè)績增長值得期待。

環(huán)球易購旗下業(yè)務表現(xiàn)出色。Gearbest、ZAFUL連續(xù)2年上榜中國出海品牌50強榜單，自有產(chǎn)品品牌發(fā)展迅速。Gearbest作為小米的出口合作伙伴，參與了2019年小米全球合作伙伴大會，并榮獲“2019年度小米最佳合作伙伴電商金牌獎”。面對庫存壓力，Gearbest積極轉(zhuǎn)型，推出“開放平臺”，由采銷模式買斷轉(zhuǎn)型為邀約賣家進駐，該模式有望大幅降低庫存壓力。2019年3月開放平臺已試運營，11月正式招商，已成功孵化多個VIP大賣，該業(yè)務占比11%，預計2020年將提升至45%至50%。在5G時代，中國消費電子將再度升級，跨境電商仍是品牌出海的最佳方式，Gearbest正把握這一時代紅利。

環(huán)球易購旗下的ZAFUL是快時尚的引領者，在BrandZ?2019出海品牌50強的排名中，從2018年的34名躍升至第23名。該品牌通過社群運營、網(wǎng)紅帶貨等模式，在海外90后、00后中建立了一定影響力，其泳裝、女裝頗受青睞，且多次登上紐約時代廣場、倫敦時裝周、紐約時裝周。

環(huán)球易購還有諸多自有品牌，如儲能電源品牌Suaoki，在全球緊急備用電源市場的線上份額已達40%，在日本市場的線上份額超過60%。這背后反映了歐美消費升級、戶外文化興起的潮流。同屬出海戶外品牌的春風動力，其產(chǎn)品全地形車在多國市占率第一，2019年價值發(fā)現(xiàn)上漲近3倍，可見自有品牌出海前景廣闊。跨境通多年積累的出海經(jīng)驗，使其能夠深度了解海外用戶，在大數(shù)據(jù)支撐下，具備持續(xù)打造爆品的能力。

從環(huán)球易購的信息及年報中可知，近期其正在轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展利潤高、現(xiàn)金流好的業(yè)務，如自有平臺、自有品牌，同時與國內(nèi)知名品牌進行戰(zhàn)略簽約合作，其出海能力獲得了眾多實力品牌和企業(yè)的認可。

環(huán)球易購構建起了過硬的技術體系與核心系統(tǒng)支撐，為公司的轉(zhuǎn)型、精細化運營與科技賦能助力。此外，跨境通的業(yè)務管理層變動極少，公司核心經(jīng)營團隊穩(wěn)定，具有較強的凝聚力。

從跨境通股東層面看，2019年11月國資正式入主后，與民企緊密配合，發(fā)揮各自優(yōu)勢。國資對跨境通、跨境電商極為看好并重視，入股跨境通是國資的戰(zhàn)略投資。國資入股提升了資本市場的信心，還能利用自身資源和平臺，為上市公司在產(chǎn)業(yè)融合、產(chǎn)業(yè)上下游導入更多資源，提供多方面支持，如對接區(qū)內(nèi)相關上下游企業(yè)、提供政策性便利、對接金融機構和資源等。

國資為跨境通帶來了強大的金融支持，提升了公司在市場信譽和征信能力，還可綜合利用多種金融工具和方式，為跨境通提供各類資金支持，豐富其融資渠道與方式。2020年1月23日，春節(jié)前最后一個交易日，跨境通發(fā)布公告，上市公司控股股東廣州開發(fā)區(qū)新興產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司對原實控人的表決權委托行使的期限從5年延長至8年（至2027年9月19日）。這體現(xiàn)了國資股東進一步加強對上市公司的實控地位，表明國資委對跨境通充滿信心，也將為上市公司提供更多支持，增強其融資能力、盈利能力和抗風險能力。