MercadoLibre 概述

成立于 1999 年的 MercadoLibre，歷經(jīng)多年發(fā)展，已從單一電商平臺發(fā)展成為在 18 個國家運(yùn)營，包含 6 項綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的“生態(tài)系統(tǒng)”。

MercadoLibre 旗下同名電商平臺，通過向平臺賣家收取相關(guān)手續(xù)費(fèi)等方式創(chuàng)造營收。MercadoShops 是其會員付費(fèi)服務(wù)，賣家訂閱后可創(chuàng)建、管理和推廣線上店鋪，并與 MercadoLibre 平臺聯(lián)動。MercadoPago 作為支付網(wǎng)關(guān)和數(shù)字錢包，不僅方便賣家收付款，還為用戶提供多種金融服務(wù)，如繳水電費(fèi)、網(wǎng)費(fèi)、租金等，且用戶可通過多種方式為賬戶提供資金。此外，MercadoPago 還推出資產(chǎn)管理產(chǎn)品 Mercado Fondo，幫助用戶用賬戶余額投資低風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行理財。其營收主要來自向商戶收取總支付金額一定比例的手續(xù)費(fèi)。

MercadoEnvios 是 MercadoLibre 旗下的物流服務(wù)，除為賣家提供物流配送外，還提供倉儲服務(wù)，為平臺賣家提供優(yōu)質(zhì)消費(fèi)體驗，進(jìn)一步完善了 MercadoLibre 的生態(tài)系統(tǒng)。

MercadoCredito 專注于金融科創(chuàng)業(yè)務(wù)，為買賣雙方提供現(xiàn)金墊付和貸款服務(wù)?；?MercadoLibre 對商家銷售數(shù)據(jù)的深入了解，以及機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)，平臺能對用戶進(jìn)行有效信用評估，降低用戶違約風(fēng)險，且平臺提供給用戶的利息和本金可通過現(xiàn)有的銷售直接收回。

MercadoLibre Publicidad 是 MercadoLibre 推出的站內(nèi)廣告服務(wù)，賣家可借此推廣自己的品牌。該服務(wù)使用谷歌的分析工具，分析 MercadoLibre 的首批用戶數(shù)據(jù)，以精準(zhǔn)定位受眾群體。

市場前景

電商

電商和數(shù)字支付是 MercadoLibre 的兩大主要領(lǐng)域。其電商平臺的主要市場在拉美地區(qū)，該地區(qū)電商市場發(fā)展迅速，預(yù)計到 2025 年，拉美地區(qū)電商總銷售額將達(dá)到更高規(guī)模。盡管 2019 年拉美地區(qū)的電商銷售額占零售總額的比例較低，但增長潛力巨大。相比之下，美國的電商銷售額占零售總額的比例較高。

2020 年拉美地區(qū)電商市場份額排名前五的國家中（按次序分別是巴西、墨西哥、阿根廷、智利、哥倫比亞），MercadoLibre 在五個國家所占的市場份額均居第一，總和占拉美地區(qū)電商市場的 86%，是該地區(qū)的電商巨頭。MercadoLibre 95%的營收來源于巴西、墨西哥和阿根廷，且這些國家的數(shù)字銷售預(yù)計將快速增長。

2025 年第二季度，MercadoLibre 充分利用市場優(yōu)勢，商品銷售總額大幅增長，銷售的商品品類也顯著增加，相關(guān)收入同比大幅提高。同時，分析拉美地區(qū)電商市場時，需考慮該地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)滲透率和在線買家的百分比。例如，美國的互聯(lián)網(wǎng)用戶和網(wǎng)購人數(shù)比例較高，而拉美地區(qū)只有 38%的人會在網(wǎng)上消費(fèi)。

通過比較 MercadoLibre 的核心市場中 2025 年互聯(lián)網(wǎng)用戶和網(wǎng)購消費(fèi)者在這些國家人口中的比例（包括美國作為參考），可以發(fā)現(xiàn)，與美國相比，拉美地區(qū)的線上消費(fèi)者占比較小。即便在 MercadoLibre 兩大營收市場巴西和墨西哥，線上消費(fèi)者比例也相對較低。因此，MercadoLibre 的增長潛力具有雙重性，一是隨著現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)用戶更傾向于線上消費(fèi)，網(wǎng)上買家比例將增加；二是提高互聯(lián)網(wǎng)普及率將進(jìn)一步提高線上消費(fèi)者比例。作為市場主導(dǎo)者，這兩種趨勢都將對 MercadoLibre 產(chǎn)生積極影響。

電子支付

MercadoPago 是 MercadoLibre 旗下的支付應(yīng)用。近年來，電子錢包和線上支付發(fā)展迅速，2019 年，場外交易在支付總量上已超過場內(nèi)交易。2025 年第二季度，MercadoPago 擁有眾多用戶，年增長率顯著。

據(jù) 2025 WorldPay Global Payments Report 數(shù)據(jù)顯示，2019 年，拉美地區(qū)的數(shù)字錢包滲透率在世界各地區(qū)中處于較低水平。現(xiàn)金仍是該地區(qū)商店中最常見的支付方式，而信用卡是最常見的在線支付方式。不過，這也意味著拉美地區(qū)的數(shù)字支付市場具有巨大的開發(fā)潛力。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，到 2023 年，支付方式將逐漸轉(zhuǎn)向數(shù)字錢包。預(yù)計到 2025 年，現(xiàn)金支付占比將下降，數(shù)字錢包支付在實體店和在線消費(fèi)中的占比將有所上升。

拉美地區(qū)的電子支付業(yè)務(wù)有望在未來幾年快速增長，作為這些國家 MercadoLibre 用戶的支付網(wǎng)關(guān)，MercadoPago 將從中受益。此外，由于預(yù)估數(shù)字未包括使用 MercadoLibre mPOS 機(jī)的商家，其實際增長潛力更大。

與競爭對手相比，2019 年，MercadoPago 在阿根廷是市場領(lǐng)軍者，在巴西和墨西哥分別排名第二和第三。然而，MercadoPago 的活躍用戶指標(biāo)在這三個國家高于任何競爭對手，具有更高的用戶參與度，為未來獲得更多市場份額奠定了基礎(chǔ)。

盡管拉美地區(qū)以往在推進(jìn)數(shù)字支付方面進(jìn)展緩慢，但如今情況已發(fā)生變化。MercadoPago 近年來在場內(nèi)外的增長令人矚目，處理的交易數(shù)量和支付總額均大幅增長。此外，MercadoPago 與 MercadoLibre 的緊密關(guān)系，使其在市場競爭中具有很大優(yōu)勢，將繼續(xù)推動商家和消費(fèi)者使用 MercadoPago。

財務(wù)和其他相關(guān)指標(biāo)

MercadoLibre 的大部分收入來自其平臺 GMV 和 TPV。自 2014 年以來，其 GMV 以每年 16%的速度穩(wěn)步增長，2025 年第二季度，GMV 同比增長顯著。TPV 自 2014 年以來以每年 52%的速度增長，2025 年第二季度，增長幅度較大。因此，MercadoLibre 的收入增長持續(xù)強(qiáng)勁。從 2014 年至今，其營收以每年 34%的速度增長，2016 年至今，增長率實際已提升至 41%/年，2025 年第二季度的營收增長更為突出。此外，MercadoLibre 公司財務(wù)狀況穩(wěn)定，實際留存收益為 3.5 億美元，還有 33 億美元的現(xiàn)金和短期投資，債務(wù)和租賃債務(wù)為 14 億美元。

估值及風(fēng)險

MercadoLibre 在 2025 年第二季度實現(xiàn)了幾年來的首次盈利。此前，MercadoLibre 有大量營銷支出，包括為買家提供免費(fèi)或低成本運(yùn)輸?shù)暮竭\(yùn)補(bǔ)貼。自 2014 年以來，其營銷費(fèi)用每年增長 49%，快于收入增長速度。2017 年至 2019 年間，MercadoLibre 在航運(yùn)補(bǔ)貼上花費(fèi)了 8.68 億美元。但這筆支出是必要的，有助于鞏固和擴(kuò)大其市場主導(dǎo)地位。為此，公司在物流業(yè)務(wù)（MercadoEnvios）上進(jìn)行大量投資，以建立配送中心和交叉配送網(wǎng)絡(luò)，提高效率，使買賣雙方受益。提供免費(fèi)或低成本運(yùn)輸是吸引新客戶并確?，F(xiàn)有客戶忠誠度的有效方法。

此外，MercadoLibre 的市盈率為 20 倍，接近歷史最高水平，高于大盤平均水平，甚至比亞馬遜等競爭對手還高。其股票年初至今累計上漲幅度較大，在過去五年中漲幅顯著。發(fā)展態(tài)勢良好。

總結(jié)

MercadoLibre 在電商和數(shù)字支付這兩個新興行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位，構(gòu)建的產(chǎn)品和服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)將在未來幾年吸引更多用戶。其發(fā)展勢頭良好，前景廣闊，無疑將取得更大的成功。

（編譯/風(fēng)口星網(wǎng) 李想）