一、財報背景解讀

北京時間5月30日，蘑菇街（NYSE: MOGU）公布了2019財年第四季度及全年的財務(wù)業(yè)績。自2018年12月6日登陸紐交所后，這標志著蘑菇街首次公開披露年度業(yè)績報告，引發(fā)了市場和媒體的廣泛關(guān)注。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，蘑菇街在直播業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)了顯著增長。特別是在2019財年，直播GMV同比增長了138.1%，直播平均移動月活躍用戶數(shù)也同比增長了42.1%。這一增長趨勢為蘑菇街帶來了豐厚的營收和利潤。

二、核心財務(wù)數(shù)據(jù)概覽

1. 截至2019年3月31日的12個月期間，蘑菇街的GMV達到了人民幣174.08億元，同比增長了18.7%。

2. 在2019財年，蘑菇街直播GMV和直播平均移動月活躍用戶數(shù)的增長均超過了預(yù)期。

3. 蘑菇街的總營收和各項細分收入也有所增長，其中傭金收入在總營收中的占比逐漸提升。

4. 雖然蘑菇街在部分季度的凈虧損有所收窄，但公司仍在努力控制成本和支出，以實現(xiàn)長期的盈利。

三、專家點評與亮點分析

亮點一：“搶貨”戰(zhàn)略與供應(yīng)鏈集約化

蘑菇街通過構(gòu)建高“蓄水能力”的全球美妝供應(yīng)鏈池，以“直播間速度”推動供應(yīng)鏈集約化。這一戰(zhàn)略不僅促進了主播與供應(yīng)商的有效合作，還為主播提供了便捷的后臺工具和豐富的貨品庫。蘑菇街還啟動了“全球美妝供應(yīng)鏈池”，幫助品牌與主播建立快速有效合作，強化了自身的特色與優(yōu)勢。

亮點二：扶持優(yōu)質(zhì)主播與商家

蘑菇街在直播業(yè)務(wù)的增長過程中，不僅推動了收入結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，還通過扶持優(yōu)質(zhì)主播和商家，推動了平臺的長遠發(fā)展。蘑菇街通過分層細化賦能主播，對頭部主播實行品牌化打造，對中腰部主播提供供應(yīng)鏈支持，對新人主播提供全方位的培訓(xùn)。平臺還強化了服務(wù)和消費體驗，規(guī)范了商家行為，提升了平臺商品質(zhì)量。

亮點三：“人貨場”深度融合與選品選款能力

蘑菇街通過買手團隊的專業(yè)選款能力，持續(xù)走近貨源地，從品牌與商家手中精準挖掘用戶喜愛的商品。這一舉措使蘑菇街逐步脫離傳統(tǒng)貨架式電商的類目運營方式，通過“人貨場”深度融合，打造有別于其他電商的核心競爭力。買手團隊的專業(yè)性不僅提高了選品選款效率，還有利于平臺商家和貨品的高效集中。

四、行業(yè)影響與未來展望

蘑菇街通過不斷創(chuàng)新和優(yōu)化業(yè)務(wù)模式，實現(xiàn)了在激烈競爭的電商市場中脫穎而出。其成功的背后是不斷調(diào)整戰(zhàn)略、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、強化選品選款能力以及扶持優(yōu)質(zhì)主播和商家的結(jié)果。未來，蘑菇街將繼續(xù)尋求差異化競爭，以實現(xiàn)長期的可持續(xù)發(fā)展。

蘑菇街在財務(wù)業(yè)績和業(yè)務(wù)模式上的不斷創(chuàng)新和優(yōu)化，為其在電商行業(yè)的長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。專家們的觀點和分析也為投資者和行業(yè)觀察者提供了有價值的參考。亮點四：深耕“時尚內(nèi)容”，打造全方位時尚供應(yīng)鏈

除了致力于直播供應(yīng)鏈的建設(shè)，蘑菇街正將重心放在時尚內(nèi)容的深度挖掘上。時尚達人創(chuàng)作的豐富內(nèi)容正成為激發(fā)消費者購買欲望的重要驅(qū)動力。今年四月，蘑菇街的域名從更改為，這不僅完成了品牌的英文統(tǒng)一，更為其國際發(fā)展打下了堅實基礎(chǔ)。借助更為國際化的品牌形象，今年，蘑菇街以MOGU品牌標識參與了紐約時裝周、首爾時裝周等國際時裝盛會，以及在香港巴塞爾藝術(shù)展等重量級活動中的亮相。

隨著其在平臺上的時尚內(nèi)容日益豐富，蘑菇街的服務(wù)已覆蓋更多用戶、商家和關(guān)鍵意見領(lǐng)袖（KOL）。接下來，蘑菇街將擴展其視野，著重優(yōu)化和提升時尚產(chǎn)品的供應(yīng)鏈，這雖是一場挑戰(zhàn)，卻也充滿機遇。關(guān)鍵在于抓住“品牌源頭”，這是蘑菇街構(gòu)建時尚內(nèi)容生態(tài)的核心策略。

最近，蘑菇街與各大品牌展開深度合作，推出“品牌新款首測”服務(wù)。在時尚品牌的新季產(chǎn)品上市前，蘑菇街會率先進行“首測”。憑借平臺資源，蘑菇街邀請時尚博主和達人，在旗下的MOGU STUDIO及合作空間進行新品試穿和展示，制作個性化的穿搭LOOK，為新品推廣策劃提供靈感。

展望未來，雖然上市后蘑菇街的表現(xiàn)令人矚目，但作為“時尚科技第一股”，其未來的道路仍然漫長。要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還需要在以下幾個方面努力：需要擁有健康的活躍用戶結(jié)構(gòu)；要擴大流量入口并獲得足夠的資本支持；要依托自身優(yōu)勢，構(gòu)建具有競爭力的業(yè)務(wù)“閉環(huán)”和生態(tài)圈。當(dāng)前，直播已成為電商的標配，尤其在2019年，如何在這一領(lǐng)域中實現(xiàn)差異化競爭，將是蘑菇街面臨的重要課題。