不久前，我與投資機(jī)構(gòu)D先生進(jìn)行了一次有趣的交流。他現(xiàn)在身處美國，一直關(guān)注跨境電商行業(yè)的發(fā)展，并在尋找合適的跨境電商公司進(jìn)行投資。他談到了一個有趣的問題：“如果給你一億資金，你會投資哪一家跨境電商公司？”這引發(fā)了我對資本投資的一些思考。

對于資本方如何選擇投資目標(biāo)、如何計算投資回報率以及投資回報周期等問題，我并不是特別了解。我只記得在讀的書籍中，張磊強(qiáng)調(diào)“價值”與“長期主義”，而芒格與巴菲特則強(qiáng)調(diào)投資對象的“護(hù)城河”。

我以市場規(guī)模、行業(yè)價值、護(hù)城河三個角度，對跨境電商領(lǐng)域的投資價值進(jìn)行了初步分析，稱之為MVM分析法（Market、Value、Moat）。

——跨境電商ERP在2020年備受矚目

D先生提到，他曾與店小密、易倉科技等公司交流，但當(dāng)時這些公司已有確定的投資方。這一兩年來，跨境電商軟件確實受到了資方的廣泛關(guān)注，行業(yè)內(nèi)頻繁傳來融資消息。截止2021年3月，主流的跨境電商軟件公司在2020年幾乎完成了融資。合計融資規(guī)模近10億元人民幣。

跨境電商軟件企業(yè)受到資方青睞的原因是什么呢？聽聽投資方的看法：“跨境電商是萬億級別的市場，傳統(tǒng)貿(mào)易商轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)入局全球貿(mào)易的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，后疫情時代跨境電商的增長潛力巨大。”投資方的這些看法揭示了跨境電商的市場規(guī)模和增長潛力。

在MVM分析中，跨境電商ERP的市場規(guī)模和價值評價非常高。而對于護(hù)城河的評價則相對較低，主要是因為跨境電商ERP的搭建需要時間和賣家的配合，市場競爭激烈，研發(fā)升級成本較高。但是成熟的跨境ERP系統(tǒng)可以為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益和現(xiàn)金流?？缇畴娚蘀RP的數(shù)據(jù)價值也是不容忽視的，如供應(yīng)鏈金融等應(yīng)用場景。

——跨境貨代的數(shù)字化轉(zhuǎn)型渴望

2020年疫情期間，大部分貨代公司賺得盆滿缽滿?？缇池洿袠I(yè)的高利潤和低門檻吸引了眾多企業(yè)爭相進(jìn)入。對于資本方而言，勞動密集型的貨代公司容易觸及天花板，他們更加傾向于數(shù)字化的跨境物流平臺。

數(shù)字化貨代平臺的市場規(guī)模巨大，中國作為世界工廠和貨源中心，貨物運輸市場規(guī)?？捎^。貨代行業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型是一個艱巨的過程。數(shù)字化平臺可以提升行業(yè)效率，凈化行業(yè)，更加透明化市場價格?，F(xiàn)在的數(shù)字化貨代平臺還處于初級階段，需要熬過這一時期，相對潛在競爭較小。

集裝箱運輸環(huán)節(jié)是跨境電商鏈路中容易被忽略的一環(huán)。鴨嘴獸聚焦在這一領(lǐng)域的數(shù)字化平臺發(fā)展勢頭良好，最近完成了B輪融資。整個跨境電商領(lǐng)域，集裝箱運輸?shù)氖袌鲆?guī)模巨大，行業(yè)變化即將到來。

跨境電商ERP和數(shù)字化貨代平臺是跨境電商領(lǐng)域的重要一環(huán)。在投資熱度持續(xù)升溫的背景下，這些領(lǐng)域的企業(yè)需要抓住紅利窗口期，完成規(guī)?；蛻羧旱慕ㄔO(shè)和研發(fā)成本的分?jǐn)偂Ｋ麄冞€需要不斷提升自身實力，占據(jù)市場有利地位。對于投資者來說，了解企業(yè)的成立時間、行業(yè)信譽(yù)、服務(wù)等方面是選擇物流商的關(guān)鍵。穩(wěn)才是關(guān)鍵！天津港122萬TEU，上海港341萬TEU，寧波港216萬TEU，深圳港210萬TEU。據(jù)報道，鴨嘴獸服務(wù)的企業(yè)達(dá)6000+，2020年運輸標(biāo)箱達(dá)70萬TEU，還不及4大港口一個月10%的量。可見潛力巨大。

數(shù)字化整合集裝箱拖車運力，能夠促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，提高行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化，方便客戶快速匹配運力。

鴨嘴獸的護(hù)城河還不是很明顯，或者是我沒看懂。我不確定鴨嘴獸是否有對接航運公司、港口的系統(tǒng)，若是沒有的話，那么是很難構(gòu)建起護(hù)城河。

海外倉的建設(shè)屬于比較重資產(chǎn)的運作，倉庫租金、人工成本、管理成本，購買硬件設(shè)施等都需要投入不菲的資金。海外倉市場特點是分散，市場集中度不高。

跨境支付方式除了信用卡、香港銀行賬戶之外，主要的第三方支付收款渠道有Payoneer、Paypal、連連數(shù)字等。第三方支付的靈活性和支持多幣種結(jié)匯的特點使其受到跨境電商賣家的青睞。

跨境電商賣家的選擇思路包括市場規(guī)模、價值和護(hù)城河。市場規(guī)模指的是經(jīng)營的品類屬于大類且年銷售額超過10億元；價值指的是可持續(xù)盈利的能力和擁有一定認(rèn)知的品牌度；護(hù)城河則是構(gòu)建起自己的核心壁壘和具備持續(xù)迭代的能力。

隨著跨境電商賣家對獨立站越來越重視，國內(nèi)第三方獨立站建站服務(wù)公司隨之興起。獨立站站群模式是一個比較特殊的玩法，興起于2017年。

MVM分析：市場規(guī)模：??；價值：??；護(hù)城河：??。獨立站SaaS建站技術(shù)門檻并不高，關(guān)鍵在于它提供的配套增值服務(wù)。國內(nèi)興起的獨立站SaaS建站公司尚未體現(xiàn)出自己與Shopify的區(qū)別。如今的Shopify市場占有率超過90%，操作簡單，配套插件齊全。正如iPhone在智能手機(jī)行業(yè)獨領(lǐng)風(fēng)騷，能夠打敗iPhone一定不是智能手機(jī)。

長期持有跨境電商基礎(chǔ)服務(wù)建設(shè)公司，相信會有不錯的回報。