盡管電子商務(wù)的增長(zhǎng)速度放緩并受到通脹壓力的影響，亞馬遜賣家的收購交易量在2022年仍然展現(xiàn)出了一定的韌性。盡管賣家估值有所下滑，但市場(chǎng)對(duì)于亞馬遜賣家的需求依然旺盛。

與2021年相比，2022年的亞馬遜賣家收購數(shù)量略有下降，大約在10%至20%的范圍內(nèi)。不少企業(yè)的收購估值相較于前一年有所降低。尤其是那些在2021年以6倍及以上估值倍數(shù)被收購的亞馬遜企業(yè)，到了2022年其估值倍數(shù)預(yù)計(jì)將下滑至4至5倍的范圍。對(duì)于那些在2021年估值倍數(shù)保持在4至5倍的賣家而言，他們的市場(chǎng)價(jià)值在如今依然能夠以3.5至4.5倍的價(jià)格進(jìn)行交易。

值得一提的是，今年市場(chǎng)中出現(xiàn)了以2至3倍估值倍數(shù)被收購的賣家，這部分賣家主要吸引了專注于處理不良資產(chǎn)的聚合商買家。亞馬遜賣家的收購價(jià)格通常以可支配收益（SDE）的倍數(shù)來計(jì)算，這個(gè)倍數(shù)基于調(diào)整后的EBDITA或粗略計(jì)算的年度凈利潤(rùn)。例如，一個(gè)年收入為100萬美元、SDE利潤(rùn)為25萬美元的亞馬遜賣家，往往能獲得超過其SDE四倍的保證款，再加上庫存和盈利能力付款。

（圖片來源：marketplacepulse）

雖然有一部分亞馬遜聚合商如Thrasio和Perch暫停了收購步伐，但市場(chǎng)并未因此而停滯。相反，其他聚合公司活躍于市場(chǎng)，甚至拓展了他們的收購渠道，更多的聚合商買家進(jìn)入了市場(chǎng)。

當(dāng)前，市場(chǎng)上聚集了更多的買家，他們并不自稱是聚合商，而是包括一些戰(zhàn)略投資者，如線上品牌的控股公司以及投資于線上原生品牌（包括亞馬遜品牌）的私募股權(quán)基金等。由于買家的挑剔和謹(jǐn)慎程度增加，收購過程變得更加冗長(zhǎng)，同時(shí)他們的盡職調(diào)查方法也變得更為復(fù)雜。

回顧過去的資金熱潮，那些曾為亞馬遜聚合商所享受的已然不再。2022年，聚合商僅籌集了27億美元的資金，相較2021年的123億美元融資規(guī)模大幅減少。大部分籌集到的資本（約75%）以債務(wù)的形式被直接用于收購。

盡管部分聚合商的財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化，但市場(chǎng)內(nèi)部的整合尚未發(fā)生。已有部分聚合商開始積極尋求被收購的機(jī)會(huì)，而另一部分則在積極尋找可收購的同行。如果聚合商之間能夠?qū)崿F(xiàn)市場(chǎng)整合，將帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，并使成功被收購的企業(yè)獲得更好的融資條件。

目前尚無法確定聚合商模式的可行性，但可以肯定的是收購活動(dòng)仍在持續(xù)進(jìn)行中。Fortunet首席執(zhí)行官M(fèi)ichal Baumwald Oron表示：“預(yù)計(jì)截至2023年的收購數(shù)量將與2022年保持水平相當(dāng)。收購估價(jià)倍數(shù)已趨于正?；⒈３址€(wěn)定，直到宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善?！?/p>

（封面圖源/圖蟲創(chuàng)意）

（編譯/跨洋企業(yè)報(bào)道 劉志偉）

（信息來源：北美電商市場(chǎng)分析報(bào)告）