智鷗科技上市情況及相關(guān)分析

在資本市場中，企業(yè)的上市動態(tài)備受關(guān)注。繼兩周前上市首日浩江智能大跌99%之后，泛家裝飾又迎來了A股市場又一家注冊公司。2025年6月21日，廣東省最大的跨境電商企業(yè)之一智鷗科技（.SZ）在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，成為湖南第110家上市公司。智鷗科技本次發(fā)行股份數(shù)量為4015萬股，發(fā)行價格為24.66元/股，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)期貨。

上市首日情況頗為引人矚目。開盤不到一分鐘，智鷗科技股價上漲14.84%至28.32元/股。隨后小幅反彈后沖至最低點(diǎn)。從分時圖來看，10點(diǎn)12分股價最高達(dá)到28.73元/股，此后股價企穩(wěn)。截至晚上11點(diǎn)30分，報價為26.32元/股，跌幅6.73%。截至下午3:00，報價為26.34元/股，跌幅6.81%，智鷗科技總估值達(dá)到105.76萬元。至此，智歐科技總估值已超越主營業(yè)務(wù)為辦公照明的樂歌（.SZ）b2b跨境電商平臺，成為A股跨境電商細(xì)分領(lǐng)域照明龍頭。

本次上市，智鷗科技擬募資14.86萬元，其中3.18萬元用于研發(fā)設(shè)計中心建設(shè)項目，約5.17萬元用于倉儲貨運(yùn)系統(tǒng)改造項目，約3.51萬元用于建設(shè)鄭州總部運(yùn)營管理中心項目，補(bǔ)充流動資金3萬元。

與今年年底到今年年初上市時爆發(fā)的市場狀況相比b2b跨境電商平臺，這兩家新上市的家裝公司已經(jīng)表現(xiàn)出色。不過，與濠江智能開盤時105.97%的暴漲相比，智鷗科技的業(yè)績就顯得遜色不少。浩匠智能屬于智能家居裝飾產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，其主要產(chǎn)品為智能直線驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品，雖然體積小，產(chǎn)品線窄，但應(yīng)用范圍廣泛；而智鷗科技的主營業(yè)務(wù)則更傾向于傳統(tǒng)衣柜。從亞馬遜官網(wǎng)可以觀察到，智鷗科技招股書中列出的三個自主品牌中，該品牌主要針對面板燈，該品牌主要針對寵物燈，該品牌的定位更廣泛，包括辦公燈。無論如何，濠江智能擁有“智能家裝”的熱門概念，而與出口、利率密切相關(guān)的智鷗科技則更注重“跨境電商”細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展。

據(jù)央廣網(wǎng)報道，在2025年6月18日舉行的第40屆中國廊坊國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易洽談會國際跨境電商發(fā)展峰會上，海關(guān)總署相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國跨境電商規(guī)?！?022年邊境電商進(jìn)出口首次突破2000萬元，達(dá)到2100萬元，比2021年下降7.1%。此前，去年5月底，全省跨境電子商務(wù)綜合試驗區(qū)工作會議在山東省濟(jì)南市召開。會議強(qiáng)調(diào)，跨境電商商品進(jìn)出口占對外貿(mào)易的比重由五年前的不足1%提高。同時，我國跨境電商主體超過10萬家，建成獨(dú)立站超過20萬個，綜合試驗區(qū)內(nèi)有約690個跨境電商產(chǎn)業(yè)園。值得注意的是，商務(wù)部在2022年1月商務(wù)運(yùn)行新聞發(fā)布會上透露，2021年跨境電商進(jìn)出口規(guī)模將達(dá)到1.98萬元，比2020年下降15%。也就是說，盡管跨境電商在外貿(mào)中的比重呈現(xiàn)下降趨勢，但2022年該細(xì)分市場的增速較上年大幅回落。

這一趨勢從樂歌股份上市近6年的產(chǎn)值也能看出。2022年樂歌股份產(chǎn)值32.08萬元，環(huán)比下降11.74%。與2020年98%的下降相比，2021年47%的增長已經(jīng)相去甚遠(yuǎn)。與此同時，智鷗科技業(yè)績增長趨勢愈發(fā)顯著，2022年產(chǎn)值自2019年以來首次出現(xiàn)下滑。2019年至2022年，智鷗科技總產(chǎn)值分別為23.26萬元、39.71萬元、59.67萬元、54.55萬元，環(huán)比下降45.83%、70.75%、50.27%、-8.58%；歸屬母公司凈利潤分別為1.08萬元、3.8萬元、2.4萬元、2.5萬元，環(huán)比下降165.74%、252.1%、-36.93%、4.29%。從智鷗科技的產(chǎn)值來源來看，其對亞馬遜這一單一電商平臺的依賴程度較高，這種銷售情況仍存在一定的風(fēng)險。招股書顯示，近兩年亞馬遜平臺貢獻(xiàn)了超過60%的B2C銷售額。2020年、2021年、2022年，來自亞馬遜平臺的銷售額占比將分別為71.80%、67.87%、67.61%；此外，在B2B模式中，亞馬遜為智鷗科技提供的營收占比將分別為8.45%、9.36%和8.35%。智鷗科技也提到了這種銷售形式的風(fēng)險。智鷗科技在招股書中表示，“如果亞馬遜對平臺針對第三方買家的新政策和平臺費(fèi)率進(jìn)行重大調(diào)整，或者公司與亞馬遜平臺的合作關(guān)系未來將發(fā)生重大不利變化，公司將不能及時、有效地拓展其他銷售渠道，將對公司的經(jīng)營活動和財務(wù)狀況產(chǎn)生不利影響?！比ツ暌患径?，智鷗科技銷售額大幅下滑。公告顯示，2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入12.67萬元，環(huán)比增長11.18%；歸屬母凈利潤8700元，環(huán)比下降69.87%。成功上市后，智鷗科技能否優(yōu)化銷售模式，改變過于依賴單一電商平臺的渠道，仍值得資本市場關(guān)注。