美東時(shí)間2025年6月14日，美國(guó)寵物電商Chewy在紐交所上市情況及行業(yè)分析

美東時(shí)間2025年6月14日，美國(guó)寵物電商Chewy正式在紐交所上市，股票代碼為“CHWY”。其開(kāi)盤(pán)價(jià)為36美元，較22美元的發(fā)行價(jià)大漲64%，隨后漲幅一度達(dá)到88%，至41.34美元。Chewy上市首日收盤(pán)價(jià)為34.99美元，較發(fā)行價(jià)上漲59%，市值達(dá)140億美元。

據(jù)悉，Chewy此次IPO原本招股價(jià)格區(qū)間定于17 - 19美元，但由于市場(chǎng)反響熱烈，又將其提升至19 - 21美元，最終定為每股22美元。按照22美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，Chewy的市值預(yù)計(jì)達(dá)到88億美元。不過(guò)，Chewy在此次IPO中僅籌集了1.22億美元，因?yàn)樵诔鍪鄣?160萬(wàn)股票中，絕大部分屬于擁有Chewy大部分股權(quán)的實(shí)體零售商PetSmart，后者在2017年收購(gòu)了Chewy。這似乎表明，Chewy此次IPO的主要目的是讓PetSmart套現(xiàn)。

據(jù)悉，PetSmart仍將會(huì)是Chewy的大股東，其控制著該公司約70%的流通股和77%的投票權(quán)。這家零售商在此次IPO中售出了價(jià)值約8億美元的Chewy股票，目前持有該公司70%的股份。

在線零售近年來(lái)一直是市場(chǎng)上最大的贏家之一，像亞馬遜、Etsy、Wayfair和MercadoLibre等電商類股表現(xiàn)亮眼。亞馬遜實(shí)力強(qiáng)勁，但其他電商公司也在網(wǎng)上零售領(lǐng)域開(kāi)拓出了自己的細(xì)分市場(chǎng)。比如Etsy專注于手工制品等獨(dú)特商品，Wayfair在家具等家居用品電商領(lǐng)域表現(xiàn)出色，而Chewy則在寵物電商領(lǐng)域嶄露頭角。這些電商公司雖然盈利困難，但依然受到投資者青睞。因?yàn)樵诰€零售有著巨大的增長(zhǎng)潛力，該渠道也在不斷從實(shí)體零售商手中奪取市場(chǎng)份額。

寵物產(chǎn)品行業(yè)是最具彈性的行業(yè)之一。寵物食品及配件在金融危機(jī)期間也是少數(shù)幾個(gè)銷售增長(zhǎng)的類別。即便在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，美國(guó)人也愿意為寵物花錢。這個(gè)行業(yè)幾乎不存在季節(jié)性，企業(yè)能很容易地規(guī)劃和分配資源，像Chewy就利用這一點(diǎn)推出了Autoship（定期自動(dòng)送貨）訂閱計(jì)劃，目前其多達(dá)2/3的銷售來(lái)自“Autoship”消費(fèi)者，這一群體已占其逾1000萬(wàn)顧客基礎(chǔ)的很大一部分。

隨著越來(lái)越多美國(guó)人成為寵物主人，他們?cè)趯櫸锷砩系闹С鲆苍絹?lái)越多，預(yù)計(jì)該國(guó)寵物產(chǎn)品行業(yè)的增長(zhǎng)速度將超過(guò)整體經(jīng)濟(jì)。到2022年，該行業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)將達(dá)到4.2%。去年Chewy的收入達(dá)到了35億美元，而其所面向的是價(jià)值700億美元的美國(guó)寵物市場(chǎng)，這給該公司帶來(lái)了巨大的增長(zhǎng)空間。不過(guò)，Chewy目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利，其亦在招股說(shuō)明書(shū)中承認(rèn)自己可能永遠(yuǎn)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。該公司的收入增長(zhǎng)迅速，在最近一個(gè)季度增長(zhǎng)了45%，但也明顯低于其2018年67%的增幅。

繼Beyond Meat、Zoom Video和Pinterest之后，Chewy也加入了IPO行列。上市后收獲的熱烈反應(yīng)表明了市場(chǎng)對(duì)電子商務(wù)和寵物產(chǎn)品這一交叉行業(yè)非常感興趣，兩者都有許多吸引投資者的特質(zhì)。Chewy能否長(zhǎng)期取得成功還有待觀察，但至少在上市第一天，該公司在投資者心目中達(dá)到了最好的表現(xiàn)。

（編譯/[具體姓名]）

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