“對賭”的形式多種多樣，其中一種常見的形式是“業(yè)績承諾與補償”。這種形式主要在收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在并購（或融資）協(xié)議中，對未來不確定的情況進行約定。如果約定的條件出現(xiàn)，收購方可以行使一種權利，或由出讓方履行一項義務。

在并購重組中，業(yè)績承諾與補償條款的基本邏輯是，交易方（被并購方、標的公司）的原股東對未來的經(jīng)營業(yè)績進行承諾。如果實際經(jīng)營業(yè)績未達到承諾標準，承諾股東需要向上市公司進行補償。

根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，如果采用收益現(xiàn)值法等方法對擬購買資產(chǎn)進行評估或估值，并作為定價參考依據(jù)，那么上市公司應當披露實際盈利數(shù)與預測數(shù)的差異情況，并簽訂明確的補償協(xié)議。換句話說，如果并購采用收益法估值，業(yè)績承諾與補償協(xié)議是必需的。

以跨境通的并購環(huán)球易購為例，跨境通（百圓褲業(yè)更名后）在并購前對環(huán)球易購進行了盈利預測審核，并對其當年及未來3年的凈利潤進行了業(yè)績承諾。如果環(huán)球易購未達到承諾的業(yè)績，就需要由徐佳東等人向跨境通支付補償。補償方式包括現(xiàn)金、股份等多種形式。

環(huán)球易購已經(jīng)連續(xù)三年完成了業(yè)績承諾，并且從并購次年開始就大幅超過預期目標。作為跨境通的核心資產(chǎn)，環(huán)球易購對跨境通的市值管理起到了重要的推動作用?？缇惩ń陙淼臓I收增長表現(xiàn)強勁。

并非所有公司的業(yè)績承諾都能如期兌現(xiàn)。據(jù)2016年滬深兩市上市公司發(fā)布的公告，不少公司在并購重組后出現(xiàn)業(yè)績不達標的情況，主要集中在傳統(tǒng)的周期性行業(yè)。相比之下，新興行業(yè)的業(yè)績承諾兌現(xiàn)率較高。

跨境通（環(huán)球易購）作為跨境電商企業(yè)，其互聯(lián)網(wǎng)屬性符合新興行業(yè)的特征。經(jīng)過上市整合，跨境通取得了資本擴張的先發(fā)優(yōu)勢，發(fā)展增速遠超行業(yè)水平。預計2017年的年報中，其業(yè)績承諾的兌現(xiàn)將表現(xiàn)更為出色。

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