在2014年7月17日，國內(nèi)A股市場迎來了一次特別的并購事件。一家電商企業(yè)，尤其是跨境電商企業(yè)——環(huán)球易購，被民營企業(yè)百圓褲業(yè)成功收購。這場交易的金額高達(dá)10.32億元，讓百圓褲業(yè)的股價(jià)經(jīng)歷了一波連續(xù)漲停。僅僅一個(gè)多月的時(shí)間，股價(jià)就從原本的14元暴漲至40多元。

這一并購案引發(fā)了廣泛的關(guān)注與討論。人們開始關(guān)注環(huán)球易購是否真的能與百圓褲業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，以及環(huán)球易購的增長潛力是否足以支撐百圓褲業(yè)這家傳統(tǒng)企業(yè)的未來發(fā)展。這兩個(gè)問題的背后隱藏著深刻的邏輯。

我們來看第一個(gè)問題：環(huán)球易購與百圓褲業(yè)能否產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)？環(huán)球易購是一家專注于出口B2C行業(yè)的垂直電商，主要商品為服裝和電子產(chǎn)品，主要面向國外對中國高性價(jià)比產(chǎn)品感興趣的消費(fèi)群體。而百圓褲業(yè)則是一家主要從事褲裝銷售的線下企業(yè)。從業(yè)務(wù)上看，兩家公司似乎具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性：都涉足服裝行業(yè)，一個(gè)國內(nèi)一個(gè)國外，一個(gè)線下一個(gè)線上。深入分析后我們發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品價(jià)位、目標(biāo)消費(fèi)群體以及電商運(yùn)營方面的巨大差異，使得兩家公司在融合方面會遇到極大的困難。盡管百圓褲業(yè)希望通過利用環(huán)球易購的平臺資源和用戶資源開展跨境線上業(yè)務(wù)，但實(shí)際上，兩家公司的融合并非易事。對于這對組合是否真的能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，人們開始產(chǎn)生懷疑。對于這一觀點(diǎn)我們也給出詳細(xì)的解讀分析進(jìn)行了說明闡述最終得出確實(shí)兩家企業(yè)獨(dú)立發(fā)展的結(jié)果要強(qiáng)于被人為組合拼湊的效應(yīng)僅停留在物理反應(yīng)階段沒有達(dá)到真正的化學(xué)反應(yīng)的狀態(tài)觀點(diǎn)依舊未能改變二者之間缺乏協(xié)同效應(yīng)的事實(shí)

接下來我們探討第二個(gè)問題：既然沒有協(xié)同效應(yīng)，那么環(huán)球易購能否憑借自身的發(fā)展?jié)M足投資者的預(yù)期？我們看到在過去幾年中環(huán)球易購在營收和利潤方面都保持著高速增長的勢頭然而仔細(xì)分析我們會發(fā)現(xiàn)決定一家電商企業(yè)增長潛力的不僅僅是利潤更重要的是花錢的本事即企業(yè)的投資能力當(dāng)前整個(gè)跨境電商行業(yè)正在爆發(fā)式發(fā)展環(huán)球易購很有可能實(shí)現(xiàn)其凈利潤目標(biāo)但這些凈利潤承諾可能會減少其在業(yè)務(wù)方面的投資進(jìn)而降低發(fā)展?jié)摿﹂L期來看其股價(jià)應(yīng)該是其企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ捏w現(xiàn)而環(huán)球易購有限的發(fā)展?jié)摿︼@然不足以支撐其虛高的股價(jià)這一結(jié)論被我們通過上述的分析論證得到了佐證

那么這場并購的真正目的是什么呢？從環(huán)球易購的角度來看并購有助于風(fēng)投的退出。深創(chuàng)投等風(fēng)投通過此次并購實(shí)現(xiàn)了高達(dá)數(shù)億元的投資回報(bào)。對于創(chuàng)始人徐佳東等人來說雖然失去了對公司的最終控股權(quán)但這種高估值的上市卻極大地放大了個(gè)人財(cái)富。然而對于企業(yè)本身的發(fā)展這樣的A股并購并不能帶來太多益處反而可能受制于并購條款中的最低凈利潤承諾降低了未來的發(fā)展?jié)摿Σ⒃黾恿斯芾盹L(fēng)險(xiǎn)。對于百圓褲業(yè)來說情況則完全不同并購不僅無需其支付任何費(fèi)用還能快速提升股價(jià)便于大股東套現(xiàn)并且成功控股了一家高速發(fā)展的優(yōu)質(zhì)企業(yè)為其未來的扭轉(zhuǎn)困境提供了機(jī)會。

總的來說這場并購更多的是各方利益的博弈和資本運(yùn)作的結(jié)果而非真正基于企業(yè)長期發(fā)展的戰(zhàn)略決策。希望以上分析能幫助大家更深入地理解這場并購的真相和背后的邏輯。