SPAC，這個特殊目的并購公司（Special Purpose Acquisition Company），近期在資本市場中引起了廣泛關(guān)注。其火爆的契機，要從2019年的兩個截然不同的上市案例說起。

當(dāng)時，眾人矚目的IPO候選公司非WeWork莫屬。這家公司估值近500億美元，被譽為“下一個阿里巴巴”。萬眾期待的IPO最終告吹，估值遭受質(zhì)疑，CEO出局，上市被撤銷，最終估值竟不及先前的十分之一。這個慘烈的失敗讓許多尋求上市的公司和投資者心有余悸，暴露的不僅是公司的問題，更是漫長上市過程中的無數(shù)雙眼睛盯住的企業(yè)經(jīng)營、管理、財務(wù)等方方面面的問題。

與此另一家曾被不看好的公司維珍銀河卻成功上市。這家公司是一家商業(yè)載人航天公司，在上市之時尚未真正進行過載人航天飛行。其一年凈虧損1.4億美元，但估值卻高達(dá)13億。許多人對它的估值表示懷疑，然而它卻成功上市，股價一飛沖天，不到六個月翻了三倍，令許多分析師大跌眼鏡。

而維珍銀河正是通過SPAC上市的，其成功讓SPAC成為焦點，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。

那么，SPAC到底是什么？

SPAC是一種特殊的上市公司形式，也被稱為“SPAC平臺”，主要存在于美國資本市場。作為一個上市平臺（殼公司），SPAC只有現(xiàn)金，沒有實質(zhì)性的經(jīng)營活動，其上市的目的就是籌集資金，然后尋找投資目標(biāo)公司，通過兼并收購，使目標(biāo)公司變成一個上市公司。

不同于傳統(tǒng)的IPO和借殼上市，SPAC是一種創(chuàng)新的上市方式。它并非先購買殼資源再尋找目標(biāo)企業(yè)，而是先行創(chuàng)建一個空的殼公司，然后募集資金，再進行并購，最終使并購對象成為上市公司。這種方式的優(yōu)點在于提供了上市保障性、所需時間短、費用低以及天然市值管理等特點。它解決了傳統(tǒng)IPO模式中企業(yè)上市時間不確定、融資不確定、時間長、費用高、上市后風(fēng)險大的難題。

至于SPAC的上市模式則包括選擇投資銀行作為整個交易的組織者和股份配售者、設(shè)立空殼公司、用信托形式發(fā)行普通股票與期權(quán)給市場投資者、尋找合適的并購標(biāo)的公司并完成并購以及合并后公司股票可以上市交易等幾個步驟。

參與SPAC股票交易和IPO申購的投資者需要注意的風(fēng)險包括監(jiān)管的相對寬松可能導(dǎo)致資料隱瞞和造假的機會增加、對目標(biāo)并購公司的未知、投資回報表現(xiàn)參差以及市場上的SPAC能否如期完成并購等。信息不對稱程度高，對普通散戶來說就像開盲盒一樣充滿不確定性。同時隨著SPAC數(shù)量的劇增濫竽充數(shù)的情況可能會出現(xiàn)甚至不排除SPAC公司破產(chǎn)挪動資金欺詐而使投資者無法拿回本金的風(fēng)險。因此投資者應(yīng)當(dāng)充分了解投資的利益和風(fēng)險不應(yīng)盲目跟風(fēng)要理性投資。

跨境大臉財?shù)奈恼绿岬降囊恍┕竞陀^點也有相應(yīng)的參考意義但要注意所有投資都應(yīng)謹(jǐn)慎而為對于不熟悉或者沒有充分研究了解的領(lǐng)域不建議輕易嘗試更多相關(guān)知識請尋求專業(yè)人士的意見和指導(dǎo)以做出明智的決策。（完）