據(jù)相關(guān)報(bào)道，抖音的國(guó)際版本TikTok已將用戶數(shù)據(jù)遷移至甲骨文公司的服務(wù)器上，此舉意味著TikTok美國(guó)用戶的數(shù)據(jù)不再受TikTok公司的直接監(jiān)管，這在一定程度上緩解了美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)用數(shù)據(jù)安全性的擔(dān)憂。與此美國(guó)商務(wù)部正在考慮制定新規(guī)則以應(yīng)對(duì)包括TikTok在內(nèi)的外國(guó)應(yīng)用程序可能帶來(lái)的安全風(fēng)險(xiǎn)。

TikTok作為全球熱門的社交媒體應(yīng)用，特別是在美國(guó)市場(chǎng)擁有龐大的用戶群體。近年來(lái)美國(guó)對(duì)TikTok采取了一系列限制措施。從2019年起，美國(guó)以國(guó)家安全為由對(duì)TikTok進(jìn)行調(diào)查，并宣稱其存在安全隱患，之后相繼禁止其在下載和使用。這些舉措背后反映了對(duì)數(shù)據(jù)安全和外國(guó)勢(shì)力的深深憂慮。

面對(duì)這一系列挑戰(zhàn)，TikTok的母公司字節(jié)跳動(dòng)與甲骨文達(dá)成了合作協(xié)議。甲骨文不僅成為了TikTok的數(shù)據(jù)安全合規(guī)伙伴，還獲得了新TikTok的一部分股權(quán)。這一合作被視為字節(jié)跳動(dòng)與美國(guó)當(dāng)局之間的一次重要妥協(xié)。甲骨文公司的緊密關(guān)系與白宮為這次合作提供了關(guān)鍵的優(yōu)勢(shì)，使其在競(jìng)購(gòu)中勝出，甚至扭轉(zhuǎn)了TikTok的命運(yùn)。

此次合作對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)而言，意味著在保留大部分股權(quán)和對(duì)算法控制的與甲骨文等公司進(jìn)行合作。這種安排不僅解決了美國(guó)的監(jiān)管問(wèn)題，也確保了TikTok的繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。對(duì)于甲骨文而言，與TikTok的合作無(wú)疑為其帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)和市場(chǎng)份額。

這場(chǎng)關(guān)于TikTok的爭(zhēng)斗并未因此結(jié)束。微軟曾是收購(gòu)TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)的最熱門候選者，但最終未能如愿。微軟提出的收購(gòu)方案未能得到字節(jié)跳動(dòng)的認(rèn)可，而甲骨文則迅速表達(dá)了與字節(jié)跳動(dòng)合作的意愿，并迅速達(dá)成了合作協(xié)議。這一轉(zhuǎn)變使得微軟在競(jìng)購(gòu)中出局，也讓外界對(duì)甲骨文的勝出感到不解。

在估值問(wèn)題上，TikTok作為字節(jié)跳動(dòng)旗下的一款應(yīng)用，并沒(méi)有單獨(dú)的估值。其巨大的用戶基礎(chǔ)和全球影響力使得其估值成為了一個(gè)焦點(diǎn)。不同的估值方法使得TikTok的估值成為一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題。投資人、公司以及都需要對(duì)TikTok的估值進(jìn)行深入的探討和協(xié)商。

對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，與甲骨文等公司的合作雖然解決了一部分問(wèn)題，但真正的挑戰(zhàn)才剛剛開(kāi)始。如何確定TikTok的估值、如何與投資人以及進(jìn)行溝通、如何保證業(yè)務(wù)的繼續(xù)發(fā)展，這些都是字節(jié)跳動(dòng)需要面對(duì)的問(wèn)題。而微軟等其他潛在競(jìng)購(gòu)者的存在也使得這一過(guò)程更加復(fù)雜。

據(jù)Wedbush Securities的分析師Daniel Ives的研究，TikTok在美國(guó)擁有高達(dá)一億的用戶，并已累計(jì)為其母公司字節(jié)跳動(dòng)帶來(lái)了二十億美元的營(yíng)收。在美國(guó)市場(chǎng)的估值，約占字節(jié)跳動(dòng)總估值的40%，具體達(dá)到大約四百億美元。

按照用戶估值的方法來(lái)看，TikTok的價(jià)值可以估算為兩百億美元。當(dāng)我們?cè)趯?duì)TikTok進(jìn)行估值時(shí)，參考Snap和Facebook等公司的估值標(biāo)準(zhǔn)，是最為合適的。

在Snap公司最近的財(cái)報(bào)中，數(shù)據(jù)顯示其今年二季度的日活躍用戶同比增長(zhǎng)了17%，達(dá)到了2.38億，同時(shí)其二季度營(yíng)收也同比增長(zhǎng)了17%，總額為四億美元。而在整個(gè)2019年，Snap的營(yíng)收為17.2億美元。與此市場(chǎng)上出現(xiàn)了對(duì)于TikTok估值高于Snap的聲音，因其不僅有更多網(wǎng)紅的加入，且用戶的黏性更高。

若僅以用戶數(shù)量進(jìn)行簡(jiǎn)單的估值計(jì)算，情況會(huì)有所不同。例如，Snap在2017年上市時(shí)擁有1.61億日活躍用戶，按照當(dāng)時(shí)市值計(jì)算，每名用戶對(duì)應(yīng)的市值是138美元。再如Facebook，2012年上市時(shí)日活躍用戶為5.26億，按當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值來(lái)看，每名用戶對(duì)應(yīng)的市值是198美元。若以TikTok一億日活躍用戶為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算，參考Facebook上市時(shí)的數(shù)據(jù)，TikTok的估值可以達(dá)到兩百億美元。

Bloomberg Intelligence的分析師Jitendra Waral提出，這種方法可能存在問(wèn)題。TikTok目前的用戶增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超當(dāng)年的Snap，因此TikTok的每名用戶對(duì)應(yīng)的估值理應(yīng)更高。Waral還根據(jù)TikTok的預(yù)期收入進(jìn)行了評(píng)估。預(yù)計(jì)TikTok在2020年的收入將達(dá)到十億至二十億美元之間。考慮其現(xiàn)有用戶規(guī)模，Waral認(rèn)為TikTok的估值可能在二百億美元左右。若以五百億美元的估值來(lái)看，那幾乎是Snap當(dāng)時(shí)的兩倍。

在P/S估值法中，由于TikTok在美國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)盈利，市場(chǎng)通常采用此法進(jìn)行估值。有觀點(diǎn)認(rèn)為，P/S估值法得出的結(jié)果更接近TikTok的真實(shí)價(jià)值。字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部曾預(yù)測(cè)其2020年在美國(guó)的收入為十億美元，隨著業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展，明年收入預(yù)計(jì)將增至六十億美元。如果以今年預(yù)計(jì)收入為基礎(chǔ)計(jì)算，五百億美元的估值意味著五十倍的P/S比率；而如果以明年的預(yù)計(jì)收入為基礎(chǔ)計(jì)算，TikTok的估值則顯得更為合理。

對(duì)比Snap公司的預(yù)估收入為三百三十億美元，P/S倍數(shù)為十五倍來(lái)看，以明年預(yù)期收入使用相同的P/S倍數(shù)計(jì)算，TikTok的估值可以達(dá)到九百億美元。值得注意的是，Snap二季度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了17%，而TikTok明年的收入增長(zhǎng)預(yù)期高達(dá)五百個(gè)百分比。從這一角度來(lái)看，TikTok的估值應(yīng)該遠(yuǎn)高于Snap。

微軟若能以五百億美元的價(jià)格收購(gòu)TikTok的業(yè)務(wù)，可謂是撿到了一個(gè)大禮包。

無(wú)論采用何種方式來(lái)評(píng)估TikTok的價(jià)值，微軟此次交易都已經(jīng)顯現(xiàn)出極大的盈利空間。據(jù)報(bào)道，外界普遍預(yù)測(cè)五百億美元為可能的收購(gòu)價(jià)格。這將成為科技史上的又一標(biāo)志性收購(gòu)事件。三年前戴爾曾花費(fèi)670億美元收購(gòu)EMC公司成為當(dāng)時(shí)的一大新聞。在微軟即將完成這一交易之前，其股價(jià)已經(jīng)提前上漲了。從消息傳出后的一周內(nèi)，微軟股價(jià)大幅攀升了5.6%，市值增加了八百七十億美元。這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)認(rèn)為TikTok與微軟的業(yè)務(wù)將產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)并帶來(lái)巨大增長(zhǎng)潛力。甚至有分析師預(yù)測(cè)微軟的市值將在三年內(nèi)因此增長(zhǎng)高達(dá)兩千億美元。

知情人士透露白宮內(nèi)部的討論情況稱，微軟股價(jià)的大幅增長(zhǎng)已經(jīng)足以覆蓋收購(gòu)TikTok所需的資金。