在全球化的數(shù)字時代，TikTok作為一款由中國企業(yè)字節(jié)跳動（ByteDance）開發(fā)的短視頻平臺，其股權(quán)歸屬問題引發(fā)了廣泛的國際爭議。盡管字節(jié)跳動的注冊地是開曼群島，并在全球范圍內(nèi)吸納了包括紅杉資本、泛大西洋投資集團等國際機構(gòu)的投資，但中國通過《出口管制法》對TikTok核心算法的控制權(quán)施加影響力，使得其“國家屬性”成為多方博弈的焦點。這種錯綜復雜的控股結(jié)構(gòu)，不僅牽涉企業(yè)商業(yè)利益，更折射出數(shù)字經(jīng)濟時代跨國科技公司的治理困境與地緣政治角力。

一、股權(quán)結(jié)構(gòu)與實際控制權(quán)

字節(jié)跳動作為TikTok的母公司，其股權(quán)結(jié)構(gòu)中約60%由國際投資者持有，包括美國私募基金General Atlantic、對沖基金Coatue等；創(chuàng)始人張一鳴個人持股約21%，剩余股份由員工持有。這種看似分散的股權(quán)分布背后，張一鳴通過特殊投票權(quán)設(shè)計保留了對公司的決策控制權(quán)。值得注意的是，中國將TikTok的推薦算法列入《限制出口技術(shù)目錄》，任何涉及算法的交易均需中國商務(wù)部批準，這一政策實質(zhì)上形成了對TikTok核心技術(shù)的主權(quán)控制。

從法律層面看，TikTok在美國的業(yè)務(wù)實體由字節(jié)跳動通過協(xié)議控制模式運營，但美國外國投資委員會（CFIUS）認為其數(shù)據(jù)流向可能威脅國家安全。2024年通過的“不賣就禁”法案要求字節(jié)跳動剝離TikTok美國資產(chǎn)，否則將面臨全面禁令。這種法律沖突揭示了控股問題的本質(zhì)：企業(yè)股權(quán)歸屬與技術(shù)主權(quán)之間的矛盾，已超越了傳統(tǒng)意義上的公司治理范疇，成為國家戰(zhàn)略競爭的延伸。

二、地緣政治博弈下的控股重構(gòu)

美國的立場始終強調(diào)“去中國化控股”。2025年特朗普提出“TikTok美國”計劃，要求新公司50%股權(quán)由美國投資者持有，字節(jié)跳動僅保留19.9%股份。甲骨文、黑石集團等美國企業(yè)組成的財團試圖收購TikTok算法以外的運營資產(chǎn)，但遭遇中國的算法出口管制壁壘。這一過程中，美國國家安全顧問邁克·沃爾茨明確表示：“核心訴求是確保中國無法通過股權(quán)或技術(shù)影響美國用戶數(shù)據(jù)的控制權(quán)”。

多國政策的聯(lián)動效應(yīng)進一步加劇控股爭議。印尼曾于2025年9月禁止TikTok Shop運營，后在同年12月通過收購本土電商Tokopedia 75.01%股權(quán)實現(xiàn)重返市場。歐盟則要求TikTok建立透明問責中心，以算法可解釋性作為市場準入條件。這些案例表明，控股問題已演變?yōu)槿驍?shù)字主權(quán)爭奪的縮影——各國試圖通過股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整平衡商業(yè)利益與國家安全。

三、全球化運營的股權(quán)適配策略

為應(yīng)對多國監(jiān)管壓力，TikTok采取分層股權(quán)架構(gòu)的區(qū)域化策略。在東南亞市場，其通過控股Tokopedia獲得本土物流體系支持，并將認證海外倉與第三方服務(wù)商結(jié)合，形成“控股+合作”的混合模式。這種策略既滿足當?shù)卣邔Ρ就粱\營的要求，又保留核心技術(shù)的控制鏈條。

在美國市場，TikTok嘗試通過“反向合并”實現(xiàn)控股合規(guī)化。例如Perplexity AI提出的合并方案中，新實體“NewCo”允許美國持股50%，但排除算法控制權(quán)。與此TikTok投入15億美元建立美國數(shù)據(jù)防火墻，與甲骨文合作實現(xiàn)用戶數(shù)據(jù)本地化存儲。這些舉措試圖在股權(quán)讓渡與技術(shù)保留之間尋求平衡點，但美國議員仍質(zhì)疑“間接控股可能通過算法操縱實現(xiàn)隱性控制”。

四、總結(jié)與未來挑戰(zhàn)

TikTok的控股爭議本質(zhì)上是數(shù)字時代國家主權(quán)與企業(yè)全球化擴張矛盾的集中體現(xiàn)。從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，字節(jié)跳動雖吸納國際資本，但通過雙重股權(quán)架構(gòu)與算法管制保留實際控制權(quán)；從地緣政治看，美中等國的監(jiān)管博弈迫使TikTok不斷調(diào)整區(qū)域化控股策略。牛津經(jīng)濟研究院的研究指出，這類跨國科技企業(yè)的未來將更多依賴于“技術(shù)主權(quán)與股權(quán)結(jié)構(gòu)的解耦能力”——即如何在遵守各國數(shù)據(jù)規(guī)范的同時保持核心技術(shù)競爭力。

未來研究可聚焦兩個方向：一是算法控制權(quán)與股權(quán)分離的可行性，例如區(qū)塊鏈技術(shù)能否實現(xiàn)用戶數(shù)據(jù)自主管理，從而弱化國家間的控股爭議；二是多邊數(shù)字治理框架的構(gòu)建，如通過WTO改革確立跨國科技公司股權(quán)配置的國際標準。對于TikTok而言，其控股問題的最終解決方案或許不在于單一國家的強制收購，而在于建立全球公認的數(shù)字資產(chǎn)確權(quán)與分配機制。