隨著美國特朗普近期再次宣布延長TikTok禁令的執(zhí)行期限，資本市場對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期發(fā)生顯著變化。這一政策動向不僅緩解了TikTok母公司字節(jié)跳動的業(yè)務(wù)剝離壓力，也為與其深度合作的國內(nèi)上市公司提供了戰(zhàn)略緩沖期。從省廣集團(tuán)到遙望科技，一批被貼上“TikTok概念股”標(biāo)簽的龍頭企業(yè)，因代理權(quán)穩(wěn)定性和技術(shù)合作前景的提升，成為資本追逐的熱點(diǎn)。

政策延期穩(wěn)定市場預(yù)期

特朗普自2025年1月首次延長TikTok禁令后，后續(xù)又多次推遲執(zhí)行期限，最新進(jìn)展顯示談判窗口可能延長至90-120天。這種政策搖擺本質(zhì)上是美國行政與司法體系博弈的產(chǎn)物——最高法院雖認(rèn)定禁令合憲，但允許總統(tǒng)在“剝離進(jìn)展認(rèn)證”后二次延期，為商業(yè)談判保留了空間。對于資本市場而言，延期意味著相關(guān)企業(yè)的合作框架短期內(nèi)不會發(fā)生顛覆性改變。

中國商務(wù)部的強(qiáng)勢回應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化了市場信心。在4月10日的聲明中，商務(wù)部明確反對“強(qiáng)取豪奪”的做法，強(qiáng)調(diào)技術(shù)出口需依法審批。這種政策背書使得省廣集團(tuán)等核心代理商在與字節(jié)跳動的協(xié)議續(xù)簽中占據(jù)主動權(quán)，其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年省廣來自TikTok代理業(yè)務(wù)的收入占比已達(dá)23%，較三年前提升9個(gè)百分點(diǎn)。

廣告遷移效應(yīng)凸顯價(jià)值

TikTok在美國市場的反復(fù)波動，客觀上加速了廣告預(yù)算的重新分配。Meta一季度財(cái)報(bào)顯示，北美地區(qū)廣告單價(jià)同比上漲14%，扎克伯格直言“部分增量來自尋找確定性平臺的廣告主”。這種遷移效應(yīng)同樣惠及中國代理商——省廣集團(tuán)作為TikTok出海核心代理，在150多個(gè)國家擁有流量分發(fā)權(quán)，其2024年國際化業(yè)務(wù)收入同比增長37%，遠(yuǎn)超國內(nèi)業(yè)務(wù)增速。

遙望科技和姚記科技的案例則揭示了生態(tài)紅利的深度滲透。前者通過與2000多個(gè)品牌的獨(dú)家代運(yùn)營合作，在快手、抖音雙平臺構(gòu)筑護(hù)城河；后者則憑借游戲+營銷的協(xié)同模式，將TikTok流量轉(zhuǎn)化為用戶增長引擎。值得注意的是，兩家企業(yè)2024年研發(fā)投入分別增長18%和22%，顯示其正從單純代理向技術(shù)賦能轉(zhuǎn)型。

技術(shù)合作打開增長空間

“算法授權(quán)”模式成為破局關(guān)鍵。據(jù)《The Information》披露，美國可能批準(zhǔn)字節(jié)跳動通過技術(shù)授權(quán)方式維持TikTok運(yùn)營，新實(shí)體“TikTok美國”中字節(jié)持股將控制在19.9%，同時(shí)保留算法使用權(quán)。這種架構(gòu)下，省廣集團(tuán)的出海代理資質(zhì)、易點(diǎn)天下的AI投放系統(tǒng)等技術(shù)儲備價(jià)值凸顯，前者已建成覆蓋TikTok全生態(tài)的廣告監(jiān)測平臺，后者則獲得“年度出海精英合作伙伴”認(rèn)證。

技術(shù)迭代正在重塑競爭格局。姚記科技2024年第三季度推出基于TikTok開放接口的智能投放工具，使廣告轉(zhuǎn)化率提升32%；天下秀開發(fā)的虛擬主播系統(tǒng)已接入TikTok直播電商體系。這些創(chuàng)新不僅降低了對單一平臺的依賴，更創(chuàng)造了“技術(shù)輸出+數(shù)據(jù)服務(wù)”的新盈利模式。

跨境電商乘勢流量紅利

吉宏股份的港股上市案例折射出TikTok流量紅利的戰(zhàn)略價(jià)值。該公司通過AI算法驅(qū)動選品，在TikTok平臺構(gòu)建了SENADA BIKES等自有品牌矩陣，2024年跨境電商業(yè)務(wù)毛利率達(dá)41%，較傳統(tǒng)包裝業(yè)務(wù)高出18個(gè)百分點(diǎn)。其招股書明確將募資的35%用于AI技術(shù)研發(fā)，目標(biāo)直指“智能選品—精準(zhǔn)投放—物流履約”的全鏈條數(shù)字化。

新興市場成為主戰(zhàn)場。灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年亞洲跨境社交電商規(guī)模達(dá)4584億美元，其中通過TikTok達(dá)成的交易占比從2020年的7%飆升至22%。華揚(yáng)聯(lián)眾通過布局東南亞TikTok Shop代運(yùn)營，帶動全年海外營收增長49%；游族網(wǎng)絡(luò)則將游戲推廣預(yù)算的60%投向TikTok短視頻廣告，實(shí)現(xiàn)用戶獲取成本下降28%。

綜合多方信息可見，TikTok禁令延期帶來的不僅是短期政策紅利，更是產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的戰(zhàn)略機(jī)遇。具有技術(shù)儲備和國際化布局的企業(yè)，如省廣集團(tuán)（算法代理）、遙望科技（品牌代運(yùn)營）、吉宏股份（智能選品）等，已顯現(xiàn)出穿越周期的能力。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三類標(biāo)的：一是擁有核心代理資質(zhì)的平臺型企業(yè)；二是具備AI+大數(shù)據(jù)能力的技術(shù)服務(wù)商；三是深耕新興市場的跨境電商運(yùn)營商。

未來研究可深入探討兩個(gè)方向：其一，算法授權(quán)模式對上市公司無形資產(chǎn)估值體系的影響；其二，地緣政治波動下跨境數(shù)據(jù)流動的合規(guī)解決方案。正如胡錫進(jìn)所言，“股權(quán)談判仍存變數(shù)”，但技術(shù)主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)協(xié)作已不可逆轉(zhuǎn)，這或許正是中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)的突圍之道。