軟銀投資印度物流公司Delhivery

2025年，軟銀已證實向印度物流公司Delhivery投資了3.5億美元，占股22.44%。此時，Delhivery的估值達到16億美元，成功躋身獨角獸行列。

早在2025年11月，墨騰文中就曾提及軟銀即將投資Delhivery的傳聞，如今此事已成定局，讓我們一同回顧Delhivery的發(fā)展歷程。

Delhivery這個名字頗具巧思，由Delhi（德里）和Delivery（投遞）組合而成。然而，Delhivery的總部并不在德里，而是位于德里的衛(wèi)星城、哈里亞納邦的古爾岡。這座城市被譽為印度的“千禧城”，2000年之后，約半數(shù)跨國公司將印度總部設(shè)于此。但這里也是在質(zhì)疑中成長的城市，糟糕的基礎(chǔ)設(shè)施、嚴重的空氣污染和居高不下的犯罪率等問題，使其相關(guān)報道幾乎都是負面的。墨騰的一位曾在古爾岡工作過的同事表示，他印象最深的是辦公室高聳的寫字樓旁有一片空地，搬來的農(nóng)民在那養(yǎng)了幾頭毛驢。以至于他在辦公室與海外同事開電話會時，身后常常傳來驢叫聲，他還得費力向電話那頭解釋自己確實在辦公室。

Delhivery作為一家物流公司，同樣是在質(zhì)疑聲中發(fā)展起來的，關(guān)于它的負面評價多為丟件、送貨慢、服務(wù)差等，且這些質(zhì)疑至今仍未消除。不過，盡管印度電商物流競爭激烈且問題諸多，但總體仍處于起步階段，而Delhivery在本土創(chuàng)業(yè)公司中已處于領(lǐng)先地位，因此軟銀的投資也算合理。況且，還有老虎基金這層關(guān)系存在。

Delhivery成立于2011年，由來自貝恩公司的Sahil Barua、Mohit Tandon、Suraj Saharan、Bhavesh Manglani和Kapil Bharati五位好友共同創(chuàng)立。最初，幾位創(chuàng)始人只想在古爾岡做送鮮花、外賣的業(yè)務(wù)。運營幾個月后，他們在高速發(fā)展的電子商務(wù)中發(fā)現(xiàn)商機，遂決定專注于此領(lǐng)域。不得不說，這幾位創(chuàng)始人要么極具遠見，要么運氣極佳。當時正值印度電商的起步期，2009年Flipkart獲得老虎基金1000萬美金后，電子商務(wù)創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。而從2012年起，印度電商至少在融資方面進入了高速發(fā)展期，畢竟誰都不想錯過“下一個中國”。在此形勢下，Delhivery幾乎年年融資：2012年獲150萬美元A輪融資；2013年獲600萬美元B輪融資；2014年獲3500萬美元C輪融資；2015年獲老虎資本領(lǐng)投的8500萬美元D輪融資；2017年3月獲得凱雷集團領(lǐng)投的1億美元融資，5月，中國復星集團追投3000萬美金。據(jù)說當時中國很多PE都曾考察過，但最終都未出手，原因是老股東眾多，新老股東在額度和稀釋比例上反復協(xié)商。據(jù)印度媒體報道，此次軟銀注資后，將成為持有32％股份的單一最大股東，而凱雷將控制11％，Delhivery創(chuàng)始人則會大幅減持。

第三方電商物流

印度電商競爭異常激烈，2024年沃爾瑪以160億美元收購Flipkart，震驚全球創(chuàng)投和電商圈；2025年亞馬遜已向印度子公司投入30多億美元，并表示將繼續(xù)投入55億美元；阿里巴巴和軟銀也在大力扶持Paytm Mall。此外，杭州跨境電商公司Club Factory也發(fā)展迅猛，近期正在融資。然而，相較于電商的發(fā)展速度，印度的電商物流相對滯后。

Flipkart旗下有自己的物流部門Ekart，亞馬遜也有自建物流ATS，但它們都是Delhivery的大客戶。電商選擇第三方物流的原因如下：

一是覆蓋范圍。電商自建的物流（如Ekart）難以實現(xiàn)全印度覆蓋。印度貧富差距較大，一些偏遠地區(qū)訂單量不足，在此建立配送中心意義不大，此類區(qū)域的服務(wù)可由第三方提供。Delhivery宣稱覆蓋了1200多個城市（印度有300個人口超過10萬的城市），承擔收尾工作頗為合適。

二是成本。同樣地，電商公司若在所有地方自建物流，需投入人工、車輛、維護交付中心等，成本很可能高于第三方。

三是品類。以Flipkart為例，貨值高或易壞的商品由Ekart配送，而書籍等低貨值、不易損壞的物品則交給第三方。

四是靈活性。在網(wǎng)購旺季，電商自身的物流配送能力有限，與第三方合作可在最大范圍內(nèi)確保及時交貨。

根據(jù)Delhivery官方公布的數(shù)據(jù)，截至2017年，除覆蓋1200多個城市外，每天處理的單量達35萬。

印度物流市場的難點

隨著中印跨境單量持續(xù)增加，許多中國物流創(chuàng)業(yè)者在印度尋求發(fā)展。CNILINK.COM的創(chuàng)始人郭志鵬搭建了一個ALL-IN-ONE的查詢平臺CNILINK.COM，支持印度主流快遞公司的運單批量查詢，并對各物流公司的多種物流信息格式進行標準化整理。郭志鵬估計，2024年印度排燈節(jié)Diwali（南部叫Deepavali）期間，包裹處理量約為400萬個/天（相比之下，中國雙十一期間，包裹處理量為4億個/天），且該數(shù)據(jù)逐年增長。

與歐美等市場不同，印度頭程空運常年處于“旺季”，但清關(guān)仍是一大障礙。只有充分了解清關(guān)規(guī)則，與印度海關(guān)建立良好溝通機制的清關(guān)公司，才能保證穩(wěn)定及時的清關(guān)速度。在理想情況下，可實現(xiàn)從深圳到孟買/德里兩個城市的今發(fā)明至，包裹在24小時內(nèi)送達消費者手中。然而，難點在于最后一公里。目前派送不成功的問題件比例較高，約為20%，主要原因包括：一是目前印度電商包裹的主流付款方式為COD，該模式對電商賣家的發(fā)貨速度、客服支持和物流公司的遞送服務(wù)質(zhì)量要求極高；二是印度的地址標準未統(tǒng)一，派送時需多次與收貨人聯(lián)系才能確定準確地址；三是基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，城市內(nèi)擁堵嚴重，即使是摩托車派送員也常常被困在路上，城市間公路運輸?shù)能囕v行駛速度也較慢；四是印度消費者較為急切，對包裹的遞送速度有很高的期望，常常在下單后不久便開始頻繁查詢并催促訂單情況。

市場競爭

除了印度物流市場整體面臨的挑戰(zhàn)外，隨著Flipkart、亞馬遜、Paytm Mall等巨頭自建物流的發(fā)展以及議價能力的增強，第三方電商物流的市場利潤和份額正在下降。據(jù)咨詢公司Redseer的數(shù)據(jù)，第三方物流在電子商務(wù)中的份額從2015年的55％降至2017年的45％，到2020年，這一比例將進一步降至40%。

在過去兩三年，Chhotu.in、Dialaservice.net等多家電商物流供應(yīng)商已經(jīng)倒閉，但該行業(yè)的競爭依然激烈。成立了35年、擁有自有飛機機隊的老牌物流公司Blue Dart，阿里參與投資的XpressBees，以及Ecom Express、QuickDel Logistics等公司都在爭奪市場空間。因此，Delhivery及其他第三方物流一直在努力拓展服務(wù)范圍，比如延伸至更具盈利潛力的B2B企業(yè)物流等，那里的市場空間相當廣闊。

軟銀

印度市場給軟銀帶來了巨大驚喜。Flipkart被沃爾瑪收購后，軟銀計劃將所得利潤的很大一部分投資于印度，如2025年6月對在線保險集合商PolicyBazaar投資2.38億美元；9月向OYO投資10億美金，還有正在洽談、可能投資2億美金的母嬰電商FirstCry。

【最新消息】近日，印度政府宣布將加大對物流基礎(chǔ)設(shè)施的投資，計劃在未來幾年內(nèi)建設(shè)更多的現(xiàn)代化物流中心和配送網(wǎng)絡(luò)，以提升印度物流行業(yè)的整體效率和服務(wù)質(zhì)量。這一舉措有望為印度物流市場帶來新的機遇和挑戰(zhàn)。

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