字節(jié)跳動(dòng)似乎有意繞過(guò)中國(guó)商務(wù)部和科技部在8月底更新的《中國(guó)禁止出口限制出口技術(shù)目錄》，將實(shí)質(zhì)上的部分賣身行為包裝成Pre-IPO。據(jù)中外媒體報(bào)道，該P(yáng)re-IPO方案定向引入甲骨文和沃爾瑪作為投資方，甲骨文和沃爾瑪將占TikTok全球股份的20%，甲骨文有查看TikTok源代碼的權(quán)限。

查看源代碼的權(quán)限，實(shí)質(zhì)上就是甲骨文在事實(shí)上擁有TikTok源代碼的部分所有權(quán)，等于字節(jié)跳動(dòng)將TikTok源代碼的一部分權(quán)限“出口”給了甲骨文，只不過(guò)該“出口”方案披著融資的外衣。不管怎么文過(guò)飾非，該方案實(shí)質(zhì)上已經(jīng)觸及了《中國(guó)禁止出口限制出口技術(shù)目錄》，中國(guó)兩部委大概率是不會(huì)批準(zhǔn)該方案的。

據(jù)甲骨文方面的聲明，經(jīng)過(guò)Pre-IPO，甲骨文將對(duì)TikTok全球進(jìn)行投資，TikTok的股權(quán)將分給TikTok的股份持有者，美國(guó)人將占多數(shù)，字節(jié)跳動(dòng)將不再擁有TikTok全球的所有權(quán)。

甲骨文封面的聲明可以理解成TikTok全球的最終歸宿，即TikTok全球?qū)⒂涩F(xiàn)在的字節(jié)跳動(dòng)全資子公司變成“純種”的美國(guó)公司，字節(jié)跳動(dòng)和TikTok全球?qū)⑼瓿汕懈?，字?jié)跳動(dòng)負(fù)責(zé)字節(jié)跳動(dòng)的中國(guó)內(nèi)地業(yè)務(wù)，TikTok負(fù)責(zé)TikTok的全球業(yè)務(wù)，字節(jié)跳動(dòng)現(xiàn)有的美方投資者將全部成為T(mén)ikTok全球的股東，或許字節(jié)跳動(dòng)的創(chuàng)始人將擁有TikTok的股權(quán)。

這種方案，是字節(jié)跳動(dòng)將TikTok和字節(jié)跳動(dòng)進(jìn)行了切割與拆分，使TikTok徹徹底底地變成一家美國(guó)公司，本質(zhì)上就是將TikTok賣給美國(guó)企業(yè)和美國(guó)人，這明顯是違背了《中國(guó)禁止出口限制出口技術(shù)目錄》，中國(guó)兩部委應(yīng)該不會(huì)批準(zhǔn)該方案。

綜上，TikTok的交易方案雖仍有“猶抱琵琶半遮面”的模樣，但大家也都看得比較清楚了，清楚地看到了該交易方案的實(shí)質(zhì)，該交易方案實(shí)質(zhì)上是違背了《中國(guó)禁止出口限制出口技術(shù)目錄》的，很難被中國(guó)兩部委批準(zhǔn)，所以也就很難落地。

TikTok美國(guó)用戶數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)移至甲骨文不再受TikTok監(jiān)管

根據(jù)相關(guān)報(bào)道，TikTok已完成將美國(guó)用戶的數(shù)據(jù)信息遷移到甲骨文公司(Oracle）的服務(wù)器上的工作，TikTok美國(guó)用戶的數(shù)據(jù)不再受到TikTok監(jiān)管，可以說(shuō)是解決了美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)該應(yīng)用數(shù)據(jù)安全性的擔(dān)憂問(wèn)題。

同時(shí)還有消息稱美國(guó)商務(wù)部正在考慮制定新規(guī)則，以應(yīng)對(duì)TikTok和其他外國(guó)應(yīng)用程序的潛在安全風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能禁止其中一些應(yīng)用程序。這些規(guī)則如果被采納，可能會(huì)迫使TikTok接受第三方審計(jì)、源代碼檢查和對(duì)用戶數(shù)據(jù)日志的監(jiān)控。

說(shuō)道Tik Tok很多人可能其實(shí)比較陌生，但說(shuō)道抖音相信大家一定很熟悉，它就是抖音的國(guó)際版本，有很多外國(guó)用戶使用，是世界上最受歡迎的社交媒體應(yīng)用程序之一，并將美國(guó)視為其最大市場(chǎng)。

但是近年來(lái)，美國(guó)對(duì)Tik Tok采取了一系列限制措施：

2019年，還是美國(guó)總統(tǒng)的特朗普以國(guó)家安全為由，宣布將對(duì) musical.ly的收購(gòu)展開(kāi)調(diào)查。同年 12月，美國(guó)國(guó)防部發(fā)表“網(wǎng)絡(luò)安全須知”，聲稱 TikTok存在安全隱患。之后美國(guó)海軍、陸軍相繼宣布禁止下載 TikTok。

2020年3月，TikTok承諾將所有美國(guó)用戶數(shù)據(jù)只在美國(guó)儲(chǔ)存，并在新加坡備份。

2020年8月6日，美國(guó)前任總統(tǒng)曾發(fā)布行政命令，要求字節(jié)跳動(dòng)在 45天內(nèi)將 TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)出售給一家美國(guó)公司，否則將面臨美國(guó)地區(qū)的禁令。

為此，字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴還發(fā)表了一封內(nèi)部信，表示TikTok一直在積極配合CFIUS的調(diào)查。但CFIUS還是認(rèn)定字節(jié)跳動(dòng)必須出售 TikTok的美國(guó)業(yè)務(wù)。而TikTok是不會(huì)認(rèn)同這個(gè)決定的。

2020年9月14日，甲骨文證實(shí)，它已經(jīng)與 TikTok的中國(guó)所有者字節(jié)跳動(dòng)達(dá)成協(xié)議，成為其“可信技術(shù)提供商”，但該協(xié)議仍需美國(guó)批準(zhǔn)。

但從2020年9月20日開(kāi)始，美國(guó)公司將被禁止與 TikTok進(jìn)行商業(yè)交易，該聲明還禁止美國(guó)公司通過(guò)微信“以在美國(guó)境內(nèi)轉(zhuǎn)移資金或處理付款為目的”提供服務(wù)。

2021年6月9日，美國(guó)現(xiàn)任總統(tǒng)拜登簽署了一項(xiàng)行政令，撤銷了前總統(tǒng)在任期間對(duì)社交軟件 TikTok和微信的禁令。

被裹挾到歷史潮流中的TikTok，遭遇了命運(yùn)的一再扭轉(zhuǎn)。隨著微軟確認(rèn)收購(gòu)意向，其母公司字節(jié)跳動(dòng)創(chuàng)始人張一鳴似乎終于能稍微喘上一口氣。

對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，微軟確定收購(gòu)意向并非意味著萬(wàn)事大吉。事實(shí)上，真正的麻煩才剛剛開(kāi)始，首先他們要解決的就是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，就是到底應(yīng)該給TikTok多少估值。復(fù)雜交易帶來(lái)的難題

在大量媒體報(bào)道其有興趣收購(gòu)TikTok兩天后，微軟本周一確認(rèn)，與字節(jié)跳動(dòng)就收購(gòu)TikTok進(jìn)行了談判，將繼續(xù)與美國(guó)溝通，希望能在9月15日前完成交易。

據(jù)Bloomberg Intelligence分析師Jitendra Waral的觀點(diǎn)，若以TikTok日活躍用戶數(shù)達(dá)一億來(lái)計(jì)算，參照Facebook上市時(shí)的情況，TikTok的估值可望達(dá)到200億美元。Waral指出，這種方法存在一定問(wèn)題。因?yàn)門(mén)ikTok目前的用戶增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)超當(dāng)時(shí)的Snap，因此每名用戶對(duì)應(yīng)的估值理應(yīng)更高。

Waral還根據(jù)TikTok的收入水平進(jìn)行了估算。預(yù)計(jì)TikTok 2020年的收入將在10億至20億美元之間?？紤]到當(dāng)前的用戶規(guī)模，Waral認(rèn)為T(mén)ikTok的估值可能接近200億美元。如果估值達(dá)到500億美元，那么這將是Snap當(dāng)時(shí)估值的兩倍左右。

在估值方法上，市場(chǎng)常采用P/S估值法對(duì)TikTok這類公司進(jìn)行估值，因?yàn)門(mén)ikTok尚未實(shí)現(xiàn)盈利。這種方法得出的估值結(jié)果被認(rèn)為更接近TikTok的真實(shí)價(jià)值。

字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部曾預(yù)計(jì)2020年TikTok在美國(guó)的收入將達(dá)到10億美元。隨著貨幣化的推進(jìn)，明年收入有望達(dá)到60億美元。以此為基礎(chǔ)，若以今年預(yù)計(jì)收入計(jì)算，500億美元的估值意味著50倍的P/S。而若以明年預(yù)計(jì)收入計(jì)算，TikTok美國(guó)的估值則顯得相對(duì)較低。

相比之下，Snap今年的預(yù)估收入為330億美元，P/S為15倍。若以明年的收入同樣按照15倍的P/S計(jì)算，TikTok的估值可達(dá)到900億美元。值得注意的是，Snap二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)17%，而TikTok明年的營(yíng)收增長(zhǎng)高達(dá)500%，這樣的增速使得TikTok理應(yīng)獲得更高的估值。

如果微軟能夠以500億美元收購(gòu)TikTok，這將是一筆超級(jí)劃算的交易。不論采用何種估值方式，微軟都看似獲得了不錯(cuò)的收益。

目前，外界普遍討論的預(yù)期收購(gòu)價(jià)為500億美元。如果微軟最終以這個(gè)價(jià)格收購(gòu)TikTok上述業(yè)務(wù)，這將成為全球科技史上第二大收購(gòu)案，僅次于戴爾2015年對(duì)EMC的巨額收購(gòu)。

在這一交易尚無(wú)定論之前，微軟股價(jià)已經(jīng)提前上漲。消息傳出后，周一微軟股價(jià)跳空高開(kāi)，當(dāng)天大漲5.6%，市值增加870億美元。市場(chǎng)普遍預(yù)期TikTok與微軟業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)將帶來(lái)更大價(jià)值，有分析師甚至預(yù)計(jì)微軟市值三年內(nèi)將因此大增2000億美元。

據(jù)了解白宮討論情況的消息人士透露，微軟股價(jià)的大幅增長(zhǎng)已經(jīng)足以覆蓋收購(gòu)TikTok所需的資金。美國(guó)商務(wù)部表示，針對(duì)TikTok的禁令將推遲到9月27日?qǐng)?zhí)行，這為T(mén)ikTok與美國(guó)企業(yè)的合作提供了更多時(shí)間。

TikTok的母公司字節(jié)跳動(dòng)與甲骨文、沃爾瑪兩家公司的合作進(jìn)展順利，三方已達(dá)成原則性共識(shí)并上交提案。特朗普已“原則上”同意了這一合作方案，這使得TikTok的未來(lái)更加明朗。根據(jù)提案顯示，甲骨文將成為T(mén)ikTok在數(shù)據(jù)安全合規(guī)方面的合作伙伴，并占有新TikTok的12.5%股權(quán)，沃爾瑪占有7.5%股權(quán)，而字節(jié)跳動(dòng)仍保留了大部分股權(quán)，并不用交出最核心的算法技術(shù)。

在這場(chǎng)關(guān)于TikTok生死的爭(zhēng)斗中，字節(jié)跳動(dòng)成功保留了最大利益，而甲骨文也獲得了新TikTok的經(jīng)營(yíng)權(quán)。兩者合作不僅解決了美國(guó)當(dāng)局對(duì)TikTok的擔(dān)憂，還為雙方帶來(lái)了商業(yè)利益。甲骨文與白宮的緊密關(guān)系可能是字節(jié)跳動(dòng)選擇與其合作的原因之一。

在微軟一直是收購(gòu)TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)最有可能的買家之時(shí)，甲骨文的突然出現(xiàn)并成功扭轉(zhuǎn)了局面。其與字節(jié)跳動(dòng)的快速合作讓外界感到不解。自從特朗普提出制裁TikTok以來(lái)，微軟雖與TikTok展開(kāi)秘密談判，但最終未能如愿。而甲骨文的快速行動(dòng)和與白宮的關(guān)系或許是其成功的關(guān)鍵。

甲骨文不同于微軟等科技巨頭，其商業(yè)模式更注重與企業(yè)和的合作關(guān)系。這種模式使其能夠與特朗普建立緊密關(guān)系，或許是字節(jié)跳動(dòng)三大股東看中其解決TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)問(wèn)題的原因。最終，字節(jié)跳動(dòng)選擇了與甲骨文合作，并保留了大部分股權(quán)和對(duì)算法的控制權(quán)。新的方案中，美方人員將主導(dǎo)新公司的運(yùn)營(yíng)并對(duì)數(shù)據(jù)安全性進(jìn)行監(jiān)督。

TikTok與甲骨文、沃爾瑪?shù)暮献鞣桨傅玫搅烁鞣降恼J(rèn)可和支持。這不僅解決了美國(guó)當(dāng)局對(duì)TikTok的擔(dān)憂還為雙方帶來(lái)了商業(yè)利益和長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)同時(shí)也讓字節(jié)跳動(dòng)得以保留最大的利益使得這場(chǎng)關(guān)于TikTok生死的爭(zhēng)斗得以圓滿解決皆