資本市場(chǎng)對(duì)跨境電商行業(yè)抱有極高的期待，為此，準(zhǔn)備上市的跨境電商企業(yè)需全面深入了解資本市場(chǎng)。在近期的一場(chǎng)專業(yè)會(huì)議上，普華永道審計(jì)部合伙人陳睿詳細(xì)解讀了主要資本市場(chǎng)的要求和特點(diǎn)，并分享了企業(yè)上市關(guān)注的重點(diǎn)問題及解決思路。尤其是2023年2月23日的風(fēng)口星跨境老板會(huì)員閉門私享會(huì)上，陳睿重點(diǎn)闡述了這方面的內(nèi)容。

對(duì)于主要市場(chǎng)的IPO要求，以香港市場(chǎng)為例，其IPO要求與A股有所不同，主要審核的是信息披露的完整性和真實(shí)性。香港市場(chǎng)分為香港主板和創(chuàng)業(yè)板，但現(xiàn)階段更多企業(yè)選擇在香港主板上市。上市架構(gòu)主要有H股和紅籌股兩種形式。值得注意的是，從2023年3月31日起，所有境外申請(qǐng)上市的企業(yè)都需要在提交上市申請(qǐng)后向中國證監(jiān)會(huì)備案。這一新規(guī)則在一定程度上減少了H股的限制，增加了對(duì)紅籌股的監(jiān)管力度。

香港上市的基本要求包括盈利指標(biāo)、市值/收入指標(biāo)等。除財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還有一些常規(guī)內(nèi)容如獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、公眾持股量等。值得注意的是，香港的股份鎖定期較短，發(fā)行人及控股股東的禁售期僅為上市后首6個(gè)月。

相對(duì)于A股市場(chǎng)，雖然其估值和流動(dòng)性受到資本市場(chǎng)的推崇，但其上市流程和審核要求較為復(fù)雜，包括收入、研發(fā)費(fèi)以及其他市值要求。對(duì)于跨境電商企業(yè)而言，大部分盈利企業(yè)更傾向于在創(chuàng)業(yè)板或主板上市。

A股和香港的審核區(qū)別主要體現(xiàn)在同類競(jìng)爭(zhēng)問題、股東的穿透以及核查三個(gè)方面。上市地的選擇取決于企業(yè)自身情況。A股市場(chǎng)較大的問題是審核嚴(yán)格和政策的不確定性。A股和香港上市在投資人的優(yōu)先條款上存在較大差異，這會(huì)影響企業(yè)的會(huì)計(jì)處理?？缇成鲜衅髽I(yè)需特別注意收入確認(rèn)、稅務(wù)合規(guī)、多店鋪開立及殼公司問題、虛構(gòu)交易及平臺(tái)處罰的核查以及個(gè)人賬戶對(duì)外收付款項(xiàng)等問題。企業(yè)要有完備的存貨管理制度，及時(shí)準(zhǔn)備存貨跌價(jià)。第七，信息系統(tǒng)核查及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露。在跨境電商業(yè)務(wù)模式下，系統(tǒng)數(shù)據(jù)傳輸?shù)臏?zhǔn)確性和及時(shí)性將成為上市審核的重點(diǎn)關(guān)注問題。這個(gè)對(duì)公司IT系統(tǒng)是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在企業(yè)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)系統(tǒng)能不能匹配，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能不能對(duì)得上，這是監(jiān)管非常關(guān)注的一個(gè)問題。例如，有時(shí)候會(huì)被問到大額交易的定義是什么、為什么有一些賬戶的復(fù)購率特別高，在解釋問題之前，公司的IT系統(tǒng)必須要支持抓取業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，連數(shù)據(jù)都抓不出來，就沒法披露這些事項(xiàng)。

第八，其他監(jiān)管的關(guān)注點(diǎn)及數(shù)據(jù)披露要求。監(jiān)管對(duì)于業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露要求關(guān)注度也很高，會(huì)要求你披露店鋪的GMV、活躍用戶數(shù)、流量等。這些商業(yè)數(shù)據(jù)，也一定是需要系統(tǒng)做出支撐，然后要進(jìn)行可追溯、可論證、可驗(yàn)證、可核查。在業(yè)務(wù)發(fā)展的財(cái)務(wù)的核算工作一定要跟上，不然有些數(shù)據(jù)最后三年無法核查。

A股會(huì)比較關(guān)注毛利率，還有與可比公司的對(duì)比。雖然都是跨境電商企業(yè)，但品類可能不一樣，可比公司的業(yè)務(wù)分布以及日常運(yùn)營數(shù)據(jù)變化，也是企業(yè)決策的一個(gè)重要參考依據(jù)。

【陳睿先生簡介】

陳睿先生是普華永道審計(jì)部門合伙人，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，是中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師。在普華永道從事審計(jì)業(yè)務(wù)有近十七年的工作經(jīng)驗(yàn)，其中包括自二零一四年開始在普華永道澳大利亞珀斯分所進(jìn)行的為期兩年的海外工作。在他過去多年的執(zhí)業(yè)期間，陳睿先生從事了各種行業(yè)的國有企業(yè)和民營企業(yè)的境內(nèi)外上市審計(jì)、法定審計(jì)以及公司業(yè)務(wù)重組的咨詢業(yè)務(wù)，從而積累了較多的理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。特別對(duì)于民營企業(yè)上市財(cái)務(wù)合規(guī)輔導(dǎo)、企業(yè)上市規(guī)劃、境內(nèi)外上市架構(gòu)搭建、規(guī)避上市風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核查重點(diǎn)等工作有獨(dú)到的見解和研究。

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（來源：風(fēng)口星跨境編輯部）