資本市場對跨境電商行業(yè)抱有極高的期待，為此，準備上市的跨境電商企業(yè)需全面深入了解資本市場。在近期的一場專業(yè)會議上，普華永道審計部合伙人陳睿詳細解讀了主要資本市場的要求和特點，并分享了企業(yè)上市關(guān)注的重點問題及解決思路。尤其是2023年2月23日的風口星跨境老板會員閉門私享會上，陳睿重點闡述了這方面的內(nèi)容。

對于主要市場的IPO要求，以香港市場為例，其IPO要求與A股有所不同，主要審核的是信息披露的完整性和真實性。香港市場分為香港主板和創(chuàng)業(yè)板，但現(xiàn)階段更多企業(yè)選擇在香港主板上市。上市架構(gòu)主要有H股和紅籌股兩種形式。值得注意的是，從2023年3月31日起，所有境外申請上市的企業(yè)都需要在提交上市申請后向中國證監(jiān)會備案。這一新規(guī)則在一定程度上減少了H股的限制，增加了對紅籌股的監(jiān)管力度。

香港上市的基本要求包括盈利指標、市值/收入指標等。除財務指標外，還有一些常規(guī)內(nèi)容如獨立性、關(guān)聯(lián)交易、公眾持股量等。值得注意的是，香港的股份鎖定期較短，發(fā)行人及控股股東的禁售期僅為上市后首6個月。

相對于A股市場，雖然其估值和流動性受到資本市場的推崇，但其上市流程和審核要求較為復雜，包括收入、研發(fā)費以及其他市值要求。對于跨境電商企業(yè)而言，大部分盈利企業(yè)更傾向于在創(chuàng)業(yè)板或主板上市。

A股和香港的審核區(qū)別主要體現(xiàn)在同類競爭問題、股東的穿透以及核查三個方面。上市地的選擇取決于企業(yè)自身情況。A股市場較大的問題是審核嚴格和政策的不確定性。A股和香港上市在投資人的優(yōu)先條款上存在較大差異，這會影響企業(yè)的會計處理?？缇成鲜衅髽I(yè)需特別注意收入確認、稅務合規(guī)、多店鋪開立及殼公司問題、虛構(gòu)交易及平臺處罰的核查以及個人賬戶對外收付款項等問題。企業(yè)要有完備的存貨管理制度，及時準備存貨跌價。第七，信息系統(tǒng)核查及業(yè)務數(shù)據(jù)披露。在跨境電商業(yè)務模式下，系統(tǒng)數(shù)據(jù)傳輸?shù)臏蚀_性和及時性將成為上市審核的重點關(guān)注問題。這個對公司IT系統(tǒng)是一個很大的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)在企業(yè)的業(yè)務系統(tǒng)和財務系統(tǒng)能不能匹配，業(yè)務數(shù)據(jù)和財務數(shù)據(jù)能不能對得上，這是監(jiān)管非常關(guān)注的一個問題。例如，有時候會被問到大額交易的定義是什么、為什么有一些賬戶的復購率特別高，在解釋問題之前，公司的IT系統(tǒng)必須要支持抓取業(yè)務數(shù)據(jù)，連數(shù)據(jù)都抓不出來，就沒法披露這些事項。

第八，其他監(jiān)管的關(guān)注點及數(shù)據(jù)披露要求。監(jiān)管對于業(yè)務數(shù)據(jù)的披露要求關(guān)注度也很高，會要求你披露店鋪的GMV、活躍用戶數(shù)、流量等。這些商業(yè)數(shù)據(jù)，也一定是需要系統(tǒng)做出支撐，然后要進行可追溯、可論證、可驗證、可核查。在業(yè)務發(fā)展的財務的核算工作一定要跟上，不然有些數(shù)據(jù)最后三年無法核查。

A股會比較關(guān)注毛利率，還有與可比公司的對比。雖然都是跨境電商企業(yè)，但品類可能不一樣，可比公司的業(yè)務分布以及日常運營數(shù)據(jù)變化，也是企業(yè)決策的一個重要參考依據(jù)。

【陳睿先生簡介】

陳睿先生是普華永道審計部門合伙人，畢業(yè)于復旦大學，是中國注冊會計師。在普華永道從事審計業(yè)務有近十七年的工作經(jīng)驗，其中包括自二零一四年開始在普華永道澳大利亞珀斯分所進行的為期兩年的海外工作。在他過去多年的執(zhí)業(yè)期間，陳睿先生從事了各種行業(yè)的國有企業(yè)和民營企業(yè)的境內(nèi)外上市審計、法定審計以及公司業(yè)務重組的咨詢業(yè)務，從而積累了較多的理論知識和實踐經(jīng)驗。特別對于民營企業(yè)上市財務合規(guī)輔導、企業(yè)上市規(guī)劃、境內(nèi)外上市架構(gòu)搭建、規(guī)避上市風險及應對監(jiān)管機構(gòu)核查重點等工作有獨到的見解和研究。

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（來源：風口星跨境編輯部）