資本市場(chǎng)對(duì)跨境電商行業(yè)抱有極高的期待，為此，準(zhǔn)備上市的跨境電商企業(yè)需全面深入了解資本市場(chǎng)。在最近的一次跨境電商選品大會(huì)上，普華永道審計(jì)部合伙人陳睿深入講解了主要資本市場(chǎng)的要求和特點(diǎn)，并詳細(xì)闡述了企業(yè)上市關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題及解決思路。

對(duì)于主要市場(chǎng)的IPO要求，香港作為一個(gè)較為成熟的資本市場(chǎng)，其審核主要關(guān)注信息披露的完整性和真實(shí)性。港交所分為主板和創(chuàng)業(yè)板，目前更多企業(yè)選擇在香港主板上市。香港上市的架構(gòu)主要有H股和紅籌股兩種形式。值得注意的是，從今年3月31日開(kāi)始，所有境外申請(qǐng)上市的企業(yè)，無(wú)論采用H股還是紅籌股形式，都需要在提交上市申請(qǐng)后向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。這一新規(guī)則減少了H股的限制，增加了對(duì)紅籌股的監(jiān)管力度。

香港上市的基本要求包括盈利指標(biāo)、市值/收入指標(biāo)等。除財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還有一些常規(guī)內(nèi)容如獨(dú)立性、關(guān)聯(lián)交易、公眾持股量等。值得注意的是，香港的股份鎖定期較短，發(fā)行人及控股股東的禁售期僅為上市后首6個(gè)月，這比A股的要求要好很多。而且，香港上市的流程大約在14個(gè)月到18個(gè)月之間，相對(duì)較快。

A股市場(chǎng)雖然受到資本市場(chǎng)的推崇，但其上市流程和審核要求較為復(fù)雜，包括收入、研發(fā)費(fèi)以及其他市值要求。對(duì)于跨境電商企業(yè)而言，大部分盈利企業(yè)通常選擇創(chuàng)業(yè)板或主板上市?？苿?chuàng)板的審核非常嚴(yán)格，企業(yè)需要符合科創(chuàng)板的定位并做好論證定位。

在審核區(qū)別和上市地的選擇上，A股和香港的審核區(qū)別主要體現(xiàn)在同類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題、股東的穿透以及核查三個(gè)方面。在選擇上市地時(shí)，企業(yè)需要考慮到不同市場(chǎng)的特點(diǎn)。香港市場(chǎng)上市較為簡(jiǎn)單，審核透明，但發(fā)行較為困難；A股市場(chǎng)雖然不愁發(fā)行，但交易情況取決于企業(yè)所處行業(yè)和表現(xiàn)。

在跨境電商企業(yè)上市過(guò)程中，還需注意一些財(cái)務(wù)問(wèn)題和注意事項(xiàng)，包括收入確認(rèn)、海外稅務(wù)合規(guī)、第三方平臺(tái)銷(xiāo)售多店鋪開(kāi)立及殼公司問(wèn)題、虛構(gòu)交易及平臺(tái)處罰的核查、個(gè)人賬戶(hù)對(duì)外收付款項(xiàng)以及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的相關(guān)計(jì)量等。這些問(wèn)題的處理對(duì)于企業(yè)的上市進(jìn)程和成功至關(guān)重要。在跨境電商的業(yè)務(wù)模式下，針對(duì)信息系統(tǒng)核查和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)披露的問(wèn)題顯得尤為重要。數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和及時(shí)性成為上市審核中的核心關(guān)注點(diǎn)，這也對(duì)公司的IT系統(tǒng)提出了極高的挑戰(zhàn)?，F(xiàn)行的企業(yè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)和財(cái)務(wù)系統(tǒng)是否能匹配，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否能相吻合，這一問(wèn)題在監(jiān)管領(lǐng)域引起了廣泛關(guān)注。例如，在遇到監(jiān)管詢(xún)問(wèn)大額交易的定義，或?yàn)楹文承┵~戶(hù)復(fù)購(gòu)率異常時(shí)，公司的IT系統(tǒng)必須能夠迅速抓取業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)以支持披露。如果連基礎(chǔ)數(shù)據(jù)都無(wú)法提取，那么相關(guān)事項(xiàng)的披露更是無(wú)從談起。

除了業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的披露，監(jiān)管還對(duì)企業(yè)的其他商業(yè)數(shù)據(jù)有著高度的關(guān)注，如店鋪的GMV、活躍用戶(hù)數(shù)以及流量等。這些數(shù)據(jù)需要系統(tǒng)支持并確?？勺匪?、可論證、可驗(yàn)證和可核查。與此財(cái)務(wù)的核算工作也必須與業(yè)務(wù)發(fā)展同步進(jìn)行，否則在三年后的數(shù)據(jù)核查中將面臨無(wú)法自證清白的風(fēng)險(xiǎn)。

A股市場(chǎng)特別關(guān)注跨境電商企業(yè)的毛利率以及和同行業(yè)公司的對(duì)比情況。雖然同為跨境電商企業(yè)，但不同品類(lèi)的業(yè)務(wù)分布和日常運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)的波動(dòng)也是企業(yè)決策的關(guān)鍵參考。對(duì)此，陳睿先生是普華永道審計(jì)部門(mén)的一位資深合伙人，擁有近十七年的審計(jì)經(jīng)驗(yàn)，其中包括在普華永道澳大利亞珀斯分所的兩年海外工作經(jīng)驗(yàn)。陳睿先生在從事境內(nèi)外上市審計(jì)、法定審計(jì)及公司業(yè)務(wù)重組咨詢(xún)的過(guò)程中積累了豐富的理論知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。他對(duì)民營(yíng)企業(yè)上市財(cái)務(wù)合規(guī)輔導(dǎo)、企業(yè)上市規(guī)劃、構(gòu)建境內(nèi)外上市架構(gòu)等方面有著獨(dú)到的見(jiàn)解和研究。

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（本文來(lái)源：風(fēng)口星跨境編輯部）